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美联储表态偏鸽 金银企稳反弹延续

核心内容

2021年3月15日至3月19日期间，黄金和白银价格震荡上涨，市场情绪有所回暖。美联储3月利率决议维持宽松立场，但点阵图显示2023年加息预期增强，鲍威尔强调不希望市场过度关注加息时间点。通胀预期因财政刺激计划落地而再度上行，创近7年新高。与此同时，经济数据表现疲软，如2月零售销售环比下降3%，初请失业金人数回升，显示劳动力市场仍有压力。

主要观点

1. 美联储政策偏鸽

   • 美联储维持宽松政策，点阵图显示2023年加息预期渐浓，但鲍威尔明确表示不希望市场过度关注加息时间点。
   • 美联储宣布SLR豁免政策将于3月31日到期，可能加剧美债利率上行压力。

2. 金银价格企稳反弹

   • COMEX黄金价格震荡上涨，最低点1716.6美元，最高点1754.2美元，收盘1743.9美元，周涨幅1.40%。
   • SHFE黄金价格震荡上行，沪金主力合约周涨幅1.23%。
   • COMEX白银价格震荡上涨，最低点25.805美元，最高点26.740美元，收盘26.335美元，周涨幅1.64%。
   • SHFE白银价格震荡上行，沪银主力合约周涨幅2.00%。

3. 通胀预期持续上行

   • 美国10年期国债利率升至1.74%，通胀预期升至2.31%，创近7年新高。
   • 尽管原油价格有所回落，但整体商品价格趋势仍向上，通胀预期仍有进一步上行空间。

4. 市场情绪与持仓变化

   • COMEX黄金库存和白银库存均出现显著下降，显示市场对金银的支撑意愿增强。
   • 黄金ETF持仓量小幅减少，白银ETF持仓量明显下降，显示投资者对金银的看多情绪仍不强烈。
   • CFTC数据显示，黄金投机净多头头寸增加，白银净多头头寸减少，表明市场对黄金的乐观情绪有所回暖，但对白银的看多意愿有所降温。

5. 美元指数与汇率波动

   • 美元指数上涨至91.9493，人民币小幅贬值。
   • 英镑和欧元对美元贬值，而日元和瑞郎则升值，显示避险货币需求上升。

6. 基差与价差变化

   • 黄金内外盘基差已基本修复，白银内外盘价差有所收窄。
   • 金银比维持在66-67区间，显示金银价格相对稳定。

7. 经济数据与市场表现

   • 美国2月零售销售数据环比转负，初请失业金人数反弹，显示经济复苏仍面临一定阻力。
   • 全球股指以跌为主，美国道琼斯指数和纳斯达克指数均下跌，新兴市场股指表现亦不乐观。

关键信息

• 通胀预期：因财政刺激计划落地，通胀预期再次上行至2.31%，创近7年新高。
• 美联储政策：维持宽松立场，但点阵图显示2023年加息预期增强，市场对加息时间点的关注有所降低。
• 贵金属价格：黄金和白银价格在震荡中上涨，内盘价格企稳反弹，外盘价格亦有明显回升。
• 市场情绪：投资者对黄金的看多意愿增强，但对白银的看多情绪有所降温。
• 经济复苏：虽然财政刺激计划推动经济复苏预期，但零售销售数据和失业人数显示经济仍面临一定压力。
• 美元走势：美元指数上涨，人民币贬值，避险货币日元和瑞郎升值。
• 基差修复：黄金内外盘价差基本修复，白银价差收窄，显示内外盘价格趋于一致。
• 后市展望：短期贵金属反弹有望延续，但长期受经济复苏和美联储政策收紧影响，反弹幅度可能受限。

操作建议

• 金银多单继续持有，注意控制风险。
• 关注美联储官员讲话及后续经济数据，尤其是通胀预期和货币政策走向。

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