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晨会纪要总结（2018年09月10日）

核心内容概览

2018年9月10日的晨会聚焦于A股市场整体表现、政策利好、行业动态及投资策略。会议指出，当前A股市场在政策支持下逐步优化，市场情绪仍偏悲观，但存在结构性机会。同时，多个行业如化工、家用电器、医药生物等均出现不同程度的下跌，但部分子板块具备复苏或增长潜力。

主要观点

A股市场整体表现

• 市场数据：

  • 上证指数收盘2702.3，涨跌0.4%；
  • 中小板指收盘5714.39，下跌0.58%；
  • 创业板指收盘1425.23，上涨0.17%；
  • 上证50收盘2437.68，上涨0.9%；
  • 沪深300收盘3277.64，上涨0.45%。

• 市场情绪：

  • A股市场整体处于底部震荡状态，情绪低迷；
  • 外资持续流入，政策利好不断，市场有望逐步修复；
  • 建议投资者关注低估值优质个股，把握“均值回归”规律。

政策与市场环境

• 利好政策叠加：

  • 资本市场修法进程加快，推动境内外长线资金进入；
  • 股份回购制度完善进入立法程序，将提升市场稳定性；
  • 库存股制度的引入，使股份回购更具实操性，有利于稳定市场信心。

• 风险提示：

  • 贸易战不确定性；
  • 海外市场波动；
  • 经济大幅回落风险。

行业研究重点

化工行业

• 市场表现：

  • 上个交易日涨幅前列的产品有：重质纯碱（6.94%）、烧碱（5.78%）、丁酮（5.60%）；
  • 跌幅前列的产品有：TDI（-4.35%）、三氯乙烯（-3.69%）、天然气（-3.50%）。

• 行业分析：

  • 煤化工企业上半年净利润同比大幅增长，主要得益于国际油价高位和国内化工产品价格上涨；
  • 建议关注环保达标企业，如金能科技，其环保优势显著，具备循环经济产业链。

• 投资建议：

  • 重点推荐金能科技，预计2018-2020年归母净利润分别为11.10亿元、13.31亿元、14.60亿元；
  • 维持“推荐”评级，合理估值区间为18.04-21.32元。

家用电器行业

• 市场表现：

  • 8月份家电板块跌幅达11.7%，跑输大盘；
  • 洗衣机、其它视听器材跌幅最大，分别为18.7%和18.1%。

• 行业分析：

  • 2018年上半年家电行业营收和净利润均实现增长；
  • 白电三大巨头（格力、美的、海尔）对板块影响显著。

• 投资建议：

  • 推荐格力电器，作为空调领域龙头，具备价格溢价和产业链优势；
  • 苏泊尔受益于油烟机销量增长，未来可关注小家电品类拓展。

有色金属行业

• 市场表现：

  • 8月份有色金属板块下跌8.70%，跑输上证综指；
  • 有色金属行业过去一年累计下跌37.10%。

• 行业分析：

  • 铝价上涨趋势明显，推荐云铝股份；
  • 新能源板块（锂、钴、正极材料）具备上涨潜力。

农林牧渔行业

• 市场表现：

  • 8月份农林牧渔板块下跌8.78%，估值处于历史低位。

• 行业分析：

  • 2018年上半年农业板块归母净利润同比下滑30.96%；
  • 禽链行业产能去化，价格有望持续上涨；
  • “非洲猪瘟”疫情加速猪周期来临，利好大型养猪企业。

• 投资建议：

  • 推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份；
  • 关注海大集团、佩蒂股份等水产饲料和宠物食品企业。

医药生物行业

• 市场表现：

  • 8月份医药生物板块下跌7.60%，跑输大盘；
  • 医药商业、医疗器械、医疗服务等子板块跌幅较大。

• 行业分析：

  • 医药生物板块估值吸引力增强，建议关注结构性机会；
  • 受行业政策影响较小的领域更具投资价值。

• 投资建议：

  • 推荐医药流通企业：柳药股份、九州通、中国医药、上海医药；
  • 推荐医药零售企业：一心堂、益丰药房、老百姓；
  • 关注细分领域龙头企业及具有增量业务的标的：东诚药业、仙琚制药、京新药业、科伦药业。

关键信息

• 政策利好：

  • 股份回购制度完善，库存股制度引入；
  • 减税政策落地，提升市场风险偏好；
  • 外资持续流入，推动市场逐步修复。

• 行业动态：

  • 化工行业受益于油价高位和产品价格上涨；
  • 家电行业短期承压，但白电巨头仍具增长潜力；
  • 有色金属行业铝价上涨，新能源板块值得关注；
  • 农林牧渔行业估值低位，禽链反转和猪周期来临带来机会；
  • 医药生物行业结构性机会显现，建议关注流通与零售板块。

• 投资建议：

  • 坚持低估值原则，布局优质个股；
  • 关注政策受益行业及具备成长性的企业；
  • 风险提示包括贸易战、海外市场波动、经济下行等。

投资评级系统说明

风险提示

• 贸易战不确定性；
• 海外市场波动；
• 经济大幅回落风险；
• 药品招标降价；
• 医药行业利空政策；
• 疫情风险、自然灾害影响、产业政策变化等。