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晨会纪要总结（2018年11月20日）

核心内容概览

2018年11月20日的晨会聚焦了市场数据、财经要闻、行业研究及策略分析等多方面内容，为投资者提供了当前市场环境、政策动向及行业发展趋势的全面分析。

市场数据

• 指数表现：

  • 上证指数：2703.51，涨幅0.91%
  • 中小板指：5369.56，涨幅0.45%
  • 创业板指：1394.4，跌幅0.63%
  • 上证50：2492.08，涨幅1.24%
  • 沪深300：3294.6，涨幅1.13%

• A股市场概览：

  • 全A总市值：596882亿元，流通市值：419744亿元
  • 市盈率（PE）：21.46，市净率（PB）：2.08
  • 中小板总市值：99048亿元，流通市值：64929亿元，PE：43.69，PB：3.88
  • 创业板总市值：48168亿元，流通市值：28638亿元，PE：49.49，PB：4.58
  • 上证50总市值：167711亿元，流通市值：131085亿元，PE：7.49，PB：0.81
  • 沪深300总市值：325868亿元，流通市值：236901亿元，PE：12.82，PB：1.27

财经要闻

1. 养老金入市规模增长
   截至2018年9月末，基金业受托管理的各类养老金规模达1.66万亿元，同比增长1900亿元，成为养老金市场的主要投资管理队伍。

2. 银保监会支持民营企业
   银保监会副主席周亮强调，要消除金融服务民营企业的隐形壁垒，支持其融资，缓解融资难融资贵问题。

3. 商誉减值新规出台
   证监会发布新规，敦促上市公司进行商誉减值测试，预计对2018年年报业绩产生影响。A股市场中，传媒、医药生物和计算机等行业商誉金额较高。

市场策略

• 国债收益率下行
  中国1年期国债收益率创年内低点，与美国利差倒挂，对股票市场风险溢价回报形成支撑。

• 建议逐步布局优质个股
  建议投资者坚持低估值原则，匹配中长期资金，采用逐步建仓策略，精选优质个股构建组合。

行业研究

1. 电力与消费数据

   • 10月份全社会用电量同比增长6.7%，消费数据整体保持稳定增长。
   • 光伏装机量前三季度同比下降19.7%，但发电量增长56.2%，弃光率下降。

2. 行业估值处于底部

   • 机械设备行业估值处于底部区间，建议关注工程机械和油气装备板块。
   • 水泥价格继续上涨，玻璃市场信心有所恢复。

3. 社零数据简评

   • 1-10月社零总额同比增长9.2%，其中限额以上单位增长6.6%。
   • 城乡居民生活用电增长较快，网上零售保持高增速。
   • 必选消费品类增长显著，推荐关注超市板块。

4. 社融与宏观数据

   • 10月社融增长放缓，表外融资持续收缩，显示金融去杠杆仍在进行。
   • M1增速创14年新低，M2增速回落，预计11月M2增长8.1%。
   • 四季度经济或缓中趋稳，政策效果逐步显现。

投资策略与公司分析

• 制度环境改善
  深交所发布重大违法强制退市实施办法，进一步完善退市制度，有利于提振市场信心。

• 家家悦深度报告

  • 公司为胶东地区超市龙头企业，具备强大的供应链优势和物流体系。
  • 未来有望加速扩张，盈利预测显示2018-2020年净利润分别为3.85/4.68/5.51亿元，给予“推荐”评级。
  • 合理股价区间为26.00-28.00元，对应2019年PE为26-28倍。

风险提示

• 市场风险：宏观经济下行、贸易战不确定性、海外市场波动、经济大幅回落等。
• 个股风险：消费能力下降、区域竞争加剧、门店扩张不及预期等。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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