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晨会纪要总结（2018年11月16日）

核心内容概述

本次晨会主要围绕A股市场走势、政策动向、行业研究及公司动态进行分析，涉及市场情绪修复、政策支持、可再生能源配额制度、新能源汽车行业数据、公司回购与产能规划等多个方面。

主要观点与关键信息

一、市场数据与走势

• 指数表现：

  • 上证指数：2668.17，涨1.36%
  • 中小板指：5300.04，涨1.08%
  • 创业板指：1405.25，涨1.41%
  • 上证50：2459.14，涨1.20%
  • 沪深300：3242.37，涨1.17%

• 市场风格：

  • 中市净率指数涨幅居前，显示市场偏好低估值品种。
  • 计算机、创投概念等板块表现较好。

• 市场情绪：

  • 投资者综合仓位下降至67.9%，减仓意愿增强。
  • 投资者对指数未来一个月的向上阻力位预期下移，但对下跌空间的担忧下降。
  • 投资者更看好小盘成长股，5G、人工智能、AR/VR等主题概念受青睐。

• 市场策略：

  • 长期不必悲观，A股处于“震荡筑底”阶段，建议逐步建仓优质个股。
  • 融资净买入额由负转正，显示市场情绪有所修复。

二、政策动态

• 发改委支持民企融资：

  • 支持优质民企发债融资，拓展融资渠道，协调处置违约债券。
  • 提出五项措施，包括支持创业投资类企业债券、降低增值税税率等。

• 人民币企稳：

  • 人民币兑美元汇率连续上涨，提振A股市场信心。
  • 11月以来人民币汇率修复了部分跌幅，有助于市场情绪改善。

• 逆回购操作：

  • 央行暂停逆回购操作，但流动性仍保持合理充裕。
  • 市场流动性边际收敛，但央行态度未变，显示政策宽松预期。

三、行业研究

• 可再生能源配额制：

  • 第三版配额制征求意见稿发布，2019年起正式实施。
  • 市场主体可通过购买超额消纳电量或绿色证书完成配额，有望提升风电、光伏等可再生能源消纳水平。

• 新能源汽车行业：

  • 锂价下跌51%，但需求端表现良好，价格接近部分企业成本线。
  • 钴价下跌25%，仍处下行通道，但短期因嘉能可暂停销售可能企稳。
  • 三元正极材料和磷酸铁锂价格同比大幅下降，显示行业竞争加剧。
  • 2018年1-10月新能源汽车销量86万辆，同比增长76%，其中插电式混动汽车销量增长迅猛，占比达24%。

四、公司研究

• 克明面业（002661）：

  • 发布回购报告书，拟回购不超过2亿元A股非限售股份。
  • 公司战略清晰，聚焦产业链一体化与差异化产品，预计业绩稳步增长。
  • 维持“推荐”评级，预计回购股份总数为1602万左右。

• 杰克股份（603337）：

  • 前三季度营收增长52.53%，净利润增长16.40%。
  • 毛利率稳步回升，产能紧张，计划投资56亿元建设智能缝纫机产能基地。
  • 实施管理层股权激励计划，增强发展信心。
  • 给予“推荐”评级，合理价格区间为44.2-48.2元。

• 荣盛石化（002493）：

  • 民营石化龙头，产业链布局完整。
  • 三季报显示营收和净利润双增长，主要受益于产品价格上涨。
  • 浙石化4000万吨/年炼化一体化项目即将投产，将显著提升业绩。
  • 给予“谨慎推荐”评级，合理股价区间为10.4-10.9元。

投资建议与评级说明

• 投资评级系统：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：变动幅度为-10%至5%。
  • 回避：落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：变动幅度为-5%至5%。
  • 落后大市：落后沪深300指数5%以上。

风险提示

• 市场风险：贸易战、海外市场波动、经济大幅回落。
• 行业风险：宏观经济下行、下游需求不及预期、炼化项目建设延迟。
• 政策风险：政策执行力度不及预期、汇率大幅波动。

联系方式

• 分析师：龙靓（S0530516040001）
  电话：0731-84403365
  邮箱：longliang@cfzq.com

• 研究助理：张昕奕
  邮箱：zhangxy@cfzq.com

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