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晨会纪要总结（2018年06月29日）

核心内容概览

2018年6月29日的晨会纪要主要围绕A股市场表现、政策动向、行业研究及投资策略展开，重点分析了资金面、市场情绪、行业动态及投资建议。

市场数据

• 上证指数：收盘2786.9，下跌0.93%
• 中小板指：收盘6260.81，下跌1.05%
• 创业板指：收盘1543.66，下跌0.17%
• 上证50：收盘2425.18，下跌1.12%
• 沪深300：收盘3423.53，下跌1.03%

A股市场概览：

财经要闻

1. 资金面稳定宽松：A股市场出现调整，但预期逐步改善。央行年内第三次定向降准即将落地，有助于缓解流动性担忧。
2. 央行政策：央行例会强调保持流动性合理充裕，深化金融体制改革，加强宏观审慎政策，推进结构性去杠杆。
3. 资金操作：6月28日央行开展800亿元逆回购操作，净回笼1000亿元，连续第4日净回笼，但6月末资金面收紧可能性偏低。
4. 流动性展望：7月份流动性将适度充裕，未来可能通过降准增加长期资金供应。

市场策略

• 严控仓位，耐心等待：市场情绪低迷，建议投资者控制仓位，保持谨慎，关注优质个股的研究与挖掘。
• 降准影响：短期缓解流动性担忧，但整体影响或略低于预期，投资者风险偏好短期难以全面好转。
• 趋势判断：市场仍处于下行周期，政府对冲政策可能减小波动幅度，但无法改变趋势，建议等待最佳布局时机。

行业研究

化工行业信息跟踪

• 期货价格：布伦特原油下跌0.06%，PTA上涨0.31%，橡胶下跌0.33%，PVC上涨0.37%，甲醇上涨0.54%。
• 主要化工产品：氢氟酸（+9.27%）、苯胺（+4.00%）、丁二烯（+3.70%）涨幅居前；维生素VA（-2.65%）、苯乙烯（-2.46%）、双氧水（-1.18%）跌幅居前。
• 政策影响：6月24日发布的《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》对化工行业带来一定影响，关注环保政策对行业的影响。

白酒产业三年计划

• 泸州市：通过《千亿白酒产业三年行动计划(2018-2020年)》，目标2020年白酒主营业务收入达1000亿元。
• 目标企业：泸州老窖主营业务收入超200亿元，力争达300亿元；郎酒股份公司成功上市，主营业务突破200亿元；川酒集团公司营业收入突破100亿元。
• 产业园区：建设中国白酒金三角酒业园区，形成年产值和服务型收入近800亿元，有助于提升生产效率和品牌影响力。

近期研究报告集锦

1. 地方政府债务风险：

   • 地方政府债务风险集聚“胡焕庸线”，贵州、吉林、辽宁、湖南、云南、陕西等地债务风险较高。
   • 债务风险评估指标包括负债率、债务率、利息保障倍数，结果显示全国及各省债务负担逐年加剧。
   • 建议关注政策对债务风险的调控。

2. 投资者行为分析：

   • 投资者风险偏好出现分化，综合仓位上升，但部分投资者选择减仓观望。
   • 投资者对市场趋势的判断趋于谨慎，对上证综指未来一个月的走势预期集中在2800-3100点之间。
   • 投资者更偏好防御性板块，如大消费、医药及医疗服务、芯片国产化等。

3. 融资融券数据：

   • 截至2018年6月22日，两融余额为9254.60亿元，环比下降4.13%。
   • 融资买入额为1067.96亿元，环比下降5.80%，融资净买入额为-395.78亿元。
   • 重点关注个股：科士达，预计2018-2019年营收和净利润稳步增长，维持“推荐”评级。

投资建议

• 股票投资评级：根据未来6-12个月的相对表现，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市三个等级，用于判断行业相对于沪深300指数的表现。

风险提示

• 流动性风险：市场资金面仍存在不确定性，需警惕流动性压力。
• 经济下行风险：经济增速放缓可能对市场造成影响。
• 贸易战风险：中美贸易争端可能加剧市场波动。
• 其他风险：包括杠杆交易风险、强制平仓风险、监管风险等。

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