20180721-安信证券-煤炭行业周报_下游需求逐步恢复_关注环保压力下的焦炭机会_26页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年7月21日煤炭行业一周的市场表现、行业动态及数据追踪，重点关注了动力煤与炼焦煤价格变化、下游需求恢复情况、环保政策对焦炭行业的影响以及相关公司动态。

主要观点

动力煤

• 价格波动：动力煤价格稳中偏弱，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收651元/吨，周环比下降20元/吨。
• 需求回升：六大电厂日均耗煤量环比上升2.63万吨/天，同比增长2.19万吨/天，显示需求持续增长。
• 库存变化：秦皇岛港库存周环比下降24.5万吨，六大电厂库存环比上升10万吨，但整体库存水平仍处于下降趋势。
• 投资逻辑：动力煤投资核心在于估值提升，供给端增速有限，需求端增速高于供给，预计煤价中枢将上移，短期价格波动无需过度关注。
• 推荐标的：陕西煤业、中国神华、兖州煤业等龙头公司。

炼焦煤

• 价格稳定：京唐港主焦煤价格为1750元/吨，环比下降10元/吨；山西精焦煤价格略有下降，澳洲硬焦煤价格环比下降3美元/吨。
• 下游需求：唐山二级冶金焦价格下降100元/吨，但焦化企业开工率微涨，钢厂焦煤库存可用天数上升。
• 推荐标的：雷鸣科化，公司估值较低，具备估值修复潜力。

焦炭行业

• 环保压力：焦炭行业面临环保压力，限产范围扩大，将推动行业去产能。
• 产能利用率：根据数据推断，焦化行业实际产能利用率可能高于66%，行业过剩情况不如预期严重。
• 行业景气度：环保政策推动下，焦炭行业景气度有望提升，价格有望上涨。
• 推荐标的：金能科技、陕西黑猫、开滦股份、山西焦化等。

关键信息

市场行情

• 煤炭板块：本周煤炭板块与大盘同步，跌幅为-0.1%，其中焦炭子板块涨幅最佳，上涨2.6%。
• 个股表现：宝泰隆涨幅居前，云煤能源跌幅居前。

行业动态

• 宏观经济：2018年上半年经济稳中向好，煤炭消费量显著增加。
• 进口数据：上半年进口煤及褐煤1.5亿吨，增长9.9%；进口焦炭21200万吨，增长-3.2%。
• 环保政策：《打赢蓝天保卫战三年行动计划》出台，焦炭限产范围扩大，利好焦炭价格。
• 煤炭出口：俄罗斯煤炭出口量增长3.02%，但7月预计因运输问题下降；印度对国外煤炭需求增加，支撑冶金煤市场。

上市公司动态

• 山西焦化：发布二季度主要经营数据，焦炭产量和销售收入环比增长。
• 金能科技：赎回理财产品，未对业绩产生重大影响。
• 兖州煤业：发行中期票据，用于补充流动资金和偿还债务。
• 云煤能源：完成全资子公司产能置换及指标交易。
• 宝泰隆：发布半年度业绩预增公告，主要产品价格上涨带动业绩增长。
• 中国神华：发布6月份运营数据，商品煤产量下降，销售量增长。
• 中煤能源：上半年净利润大幅增长，预计达到25.5亿至29亿。
• 阳泉煤业：发布公司债券预案，用于调整债务结构和补充营运资金。

风险提示

• 宏观经济：宏观经济预期扭转不及预期。
• 库存去化：库存去化进程可能慢于预期。
• 价格下跌：煤炭价格可能出现大幅下跌。

数据追踪

产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价566元/吨，环比上涨0.20%；炼焦精煤均价1386元/吨，环比下跌1.11%；无烟煤均价1033元/吨，与上周持平；喷吹煤均价931元/吨，与上周持平。
• 陕西：动力煤均价500元/吨，环比上涨1.18%；炼焦精煤均价1260元/吨，环比下跌0.79%。
• 内蒙古：动力煤均价422元/吨，环比上涨0.09%；炼焦精煤均价1058元/吨，与上周持平。
• 河南：冶金精煤均价1280元/吨，与上周持平。

中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价599元/吨，环比下降3.04%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价765元/吨，与上周持平。

总结

本周煤炭行业整体呈现稳中偏弱态势，但动力煤和焦炭行业因需求恢复及环保政策推动，表现相对较好。动力煤价格受供需关系影响，但估值提升是投资核心；炼焦煤价格稳定，部分企业受益于环保限产政策；焦炭行业面临去产能压力，行业景气度有望提升。重点关注动力煤龙头公司及焦炭相关标的，同时需关注宏观经济和库存变化等风险因素。