中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪-20210908-太平洋证券-27页_2mb

全市场与各行业估值跟踪总结

核心内容概述

本报告对A股和港股的估值进行了详细分析，涵盖了行业估值、重要指数估值、AH股溢价、中美行业估值对比等内容。通过比较不同行业和指数的市盈率（PE）与市净率（PB）的历史分位，评估当前市场估值水平及潜在风险溢价。

A股估值情况

重要指数估值

• Wind全A市盈率（TTM）：19.79倍，位于2000年以来38.03%的历史分位。
• Wind全A（除金融、石油石化）市盈率（TTM）：32.36倍，位于2000年以来44.87%的历史分位。
• Wind全A市净率（LF）：2.08倍，位于2000年以来41.15%的历史分位。
• Wind全A（除金融、石油石化）市净率（LF）：3.11倍，位于2000年以来64.50%的历史分位。

重要指数估值百分位

• 上证50：PE为10.86倍，当前分位为42.76%；PB为1.38倍，当前分位为38.29%。
• 沪深300：PE为13.37倍，当前分位为45.43%；PB为1.66倍，当前分位为44.38%。
• 中证500：PE为22.42倍，当前分位为8.44%；PB为2.20倍，当前分位为28.39%。
• 中小板指：PE为32.49倍，当前分位为51.68%；PB为4.42倍，当前分位为59.75%。
• 创业板指：PE为55.85倍，当前分位为59.29%；PB为8.03倍，当前分位为88.88%。
• 创业板50：PE为55.92倍，当前分位为51.68%；PB为9.64倍，当前分位为87.37%。

估值相对底部的空间

• PE估值：多数重要指数PE仍高于历次底部估值，仅上证50PE低于2008年底的底部水平。
• PB估值：多数重要指数PB仍高于历次底部估值，仅上证50PB低于2008年底的底部水平。

行业估值

• PE估值较低的行业：房地产、传媒、非银金融、建筑装饰和农林牧渔。
• PE估值较高的行业：休闲服务、国防军工、计算机、食品饮料、汽车和电气设备。
• PB估值较低的行业：银行、房地产、非银金融、建筑装饰、商业贸易和传媒。
• PB估值较高的行业：化工、电子、电气设备、休闲服务和食品饮料。

个股估值分布

• PE区间分布：当前10-40倍区间市盈率占比为42.03%，低于市场大底水平；PE大于40倍占比为37.16%，高于市场大底水平。
• PB区间分布：当前破净股占比为7.06%，低于市场大底水平。

港股估值情况

重要指数估值

• 恒生国企：PE为10.55倍，位于2000年以来57.58%的历史分位。
• 恒生指数：PE为11.37倍，位于2000年以来42.01%的历史分位。
• 恒生红筹：PE为6.56倍，位于2000年以来0.16%的历史分位。

行业PE估值

• PE估值较低的行业：电讯、能源和金融业指数PE均低于10%历史分位。
• PE估值较高的行业：仅有恒生原材料业指数PB超过50%历史分位点。

AH股溢价

• AH股溢价指数：140.51，位于2000年以来86.89%的历史百分位。
• 溢价较大的个股：
  • Top1：国联证券（355.83）
  • Top2：*ST拉夏（327.93）
  • Top3：复旦张江（314.28）
  • Top4：中原证券（306.85）
  • Top5：中信建投（300.32）
  • Top6：石化油服（291.48）
  • Top7：一拖股份（284.87）
  • Top8：宁沪高速（29.76）
  • Top9：中联重科（29.00）
  • Top10：比亚迪（21.26）

中美估值对比

行业PE对比

• A股相对美股PE偏高的行业：材料、日常消费品、医疗保健、信息技术、电信服务。
• A股相对美股PE偏低的行业：能源、工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。

行业PB对比

• A股相对美股PB偏高的行业：材料、日常消费品、医疗保健、信息技术、电信服务。
• A股相对美股PB偏低的行业：能源、工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。

行业龙头估值对比

• 家电：美的集团（16.9倍）、格力电器（10.6倍）、海尔智家（23.1倍）与索尼（12.3倍）、开利全球（13.5倍）、夏普（43.0倍）等对比。
• 非银金融：中国平安（6.5倍）、友邦保险（21.8倍）、招商银行（11.9倍）与伯克希尔哈撒韦（3.6倍）、摩根士丹利（14.3倍）、高盛集团（7.1倍）等对比。
• 钢铁：宝钢股份（11.5倍）、中信特钢（16.5倍）、包钢股份（95.3倍）与淡水河谷（9.6倍）、浦项钢铁（16.4倍）等对比。
• 建筑：中国建筑（4.0倍）、中国中铁（4.8倍）、中国铁建（4.1倍）与万喜集团（43.9倍）、FERROVIAL（38.5倍）等对比。
• 电气设备：宁德时代（181.7倍）、隆基股份（51.9倍）、通威股份（44.2倍）与施耐德电气（36.0倍）、日本电产（60.6倍）等对比。
• 机械：三一重工（12.1倍）、中国中车（14.6倍）、恒立液压（46.0倍）与卡特彼勒（26.8倍）、迪尔（21.6倍）等对比。
• 能源：中国神华（8.7倍）、中国石油（13.4倍）、中国石化（6.9倍）与埃克森美孚（-17.6倍）、壳牌（-9.6倍）等对比。
• 电子：小米集团-W（17.2倍）、海康威视（32.4倍）、京东方（7.3倍）与苹果（28.3倍）、思科（23.6倍）等对比。
• 电信：中国移动（7.5倍）、中国电信（8.4倍）、中国联通（21.6倍）与美国电话电报（-90.6倍）、威瑞森电信（11.4倍）等对比。

风险提示

• 货币政策超预期：可能导致市场估值波动。
• 疫情扩散超预期：可能对行业表现产生重大影响。
• 中美摩擦加剧：可能对估值对比和市场表现带来不确定性。