20231228-财通证券-蓝黛科技-002765.SZ-动力传动业务与触控显示业务协同发展_4页_447kb

动力传动业务与触控显示业务协同发展总结

核心内容

本报告首次对某公司进行投资评级，给予“增持”评级，重点分析其动力传动与触控显示两大主营业务的协同发展情况。公司积极把握新能源汽车及智能座舱的发展趋势，充分利用双主业客户联动优势，推动业务增长与转型。

主要观点

• 动力传动业务：公司正从传统燃油乘用车领域向新能源汽车、商用车及非道路机械等新兴市场拓展。主要产品包括变速器总成、新能源减速器、发动机平衡轴总成、缸体等，客户覆盖上汽、一汽、丰田、吉利、长城、比亚迪等国内外知名企业。
• 触控显示业务：公司积极夯实传统业务，同时加大新品研发与市场推广力度，产品包括触控模组、显示模组、盖板玻璃等，广泛应用于汽车电子、平板电脑、笔记本电脑、工控终端等领域。
• 协同发展：公司通过双主业联动，加强在车载触控屏等高附加值产品的开发，合作应用于吉利、长城、赛力斯等车型，进一步巩固行业地位。
• 投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为29.11亿、36.02亿、44.77亿元，归母净利润分别为0.89亿、1.63亿、2.24亿元。对应PE分别为48.49倍、26.45倍、19.17倍，首次覆盖给予“增持”评级。

关键信息

业务布局

• 动力传动：产品涵盖汽车变速器总成、新能源减速器、发动机平衡轴等，客户包括上汽、一汽、丰田、吉利、长城、比亚迪等。
• 触控显示：产品包括触控模组、显示模组、盖板玻璃等，合作客户包括康宁、群创光电、京东方、富士康、华勤通讯等。

市场表现

• 车载触控屏：已应用于吉利、长城、赛力斯、五菱、柳汽等车型。
• 客户拓展：在触控显示领域，公司产品最终应用于亚马逊、联想、宏基、微软等知名品牌电子产品。

财务预测

• 营业收入：2023年预计29.11亿元，2024年增长23.71%至36.02亿元，2025年进一步增长24.30%至44.77亿元。
• 归母净利润：2023年预计0.89亿元，2024年增长83.29%至1.63亿元，2025年增长37.99%至2.24亿元。
• PE估值：2023年为48.49倍，2024年降至26.45倍，2025年进一步降至19.17倍。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 技术更新与产品升级较快
• 原材料价格波动

财务指标概览

投资评级说明

• 公司评级：以沪深300指数为基准，若公司股价涨幅在5%~10%之间，给予“增持”评级。
• 行业评级：以沪深300指数为基准，若行业相对表现优于指数，评级为“看好”；若表现与指数持平，评级为“中性”；若弱于指数，评级为“看淡”。

其他财务指标

分析师承诺与资质声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解。
• 财通证券具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

分红与估值

• DPS(元)：2021年为0.05元，2022年为0.05元，2023-2025年为0.00元。
• 股息收益率：2021年和2022年为0.6%，2023-2025年为0.0%。
• 估值指标：PE与PB持续下降，表明公司估值逐步趋于合理。

总结

公司通过动力传动与触控显示业务的协同发展，积极布局新能源汽车与智能座舱市场，增强产品竞争力。尽管2023年净利润出现下滑，但未来三年预计实现稳步增长，且估值逐步下降，具备长期投资价值。投资者需关注市场竞争、技术升级及原材料价格波动等风险。