传媒行业2020年投资策略：存量红利挖掘下沉市场，增量红利把握5G应用端东北证券-12页_888kb

传媒行业2020年投资策略总结

核心内容

2020年传媒行业投资策略聚焦于“存量红利挖掘下沉市场”和“增量红利把握5G应用端”两大主线。当前传媒板块估值和业绩均处于底部区域，但尚未出现实质性的业绩拐点。5G技术的推进为行业带来新的增长机会，尤其在大屏、云游戏和VR/AR等应用场景中。

主要观点

存量红利：下沉市场价值凸显

• 用户结构变化：移动互联网MAU增速见顶，下沉市场成为主要增长点，94%的新增用户来自下沉市场。
• 下沉市场特性：具备熟人社会、价格敏感和闲暇娱乐的特征，适合通过社交裂变、低价爆款和拼团模式进行推广。
• 重点赛道：
  • 短视频：行业渗透率约70%，竞争格局稳固，2020年或迎来资本证券化大年，建议关注快手和字节跳动。
  • 综合电商：下沉市场渗透率稳定，拼多多等新兴平台推动移动购物格局变化，建议关注阿里、拼多多和壹网壹创。
  • 在线阅读：免费+广告模式激活下沉用户，行业进入洗牌期，建议关注平治信息、掌阅科技和阅文集团。

增量红利：5G技术推动新场景爆发

• 大屏：受益于5G+4K政策，OTT用户增长迅速，行业处于快速成长期，建议关注芒果超媒、新媒股份和华数传媒。
• 云游戏：行业变革盈利模式，从买断制转向订阅制，建议关注顺网科技、金山软件和腾讯控股。
• VR/AR：行业趋于理性，5G将推动技术落地，建议关注恒信东方和易尚展示。

关键信息

行业数据概览

• 成分股数量：190只
• 总市值：18879亿元
• 流通市值：12639亿元
• 市盈率：-80.01倍
• 市净率：1.82倍
• 净利润：-158亿元
• 资产负债率：39.78%

投资建议

• A股看好的标的：芒果超媒、中信出版、平治信息、顺网科技和完美世界。
• 重点关注：快手、字节跳动的上市进程，有望提振整个互联网传媒板块。
• 评级调整：将“同步大势”上调为“优于大势”。

重点公司财务数据

风险提示

• 5G商用进程不及预期。
• 行业受内容端政策调控影响较大。
• 行业竞争激烈。

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分析师简介

• 夏妍：传媒行业分析师，上海财经大学硕士，2017年加入东北证券研究所。

投资评级说明

行业投资评级