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锌市场周报总结（2022/05/17）

核心内容

本周锌市场整体呈现外强内弱的格局，内外锌价均下跌，但沪伦比值回升至7.16，显示内外盘价差有所修复。国内锌价下跌带动现货升水扩大，进口矿加工费上涨，进口窗口开启，但海外消费仍强于国内，进口窗口难以持续。国内库存下降，LME库存低位去化，市场基本面支撑仍存。

主要观点

• 锌价走势：上周国内锌价下跌，伦锌跌幅更深，沪伦比值回升。
• 基本面支撑：海外低库存及能源风险持续，国内供给刚性，支撑锌价。
• 现货升水：上海、广东、天津等地锌锭现货升水扩大，反映下游逢低补货。
• 进口窗口：锌精矿进口窗口开启，但锌锭进口仍亏损，窗口关闭。
• 冶炼利润：硫酸贡献超90%的冶炼利润，锌锭利润由正转负，影响部分冶炼厂的生产意愿。
• 开工率变化：镀锌结构件企业开工率上升，压铸锌合金企业开工率也上升，而镀锌板企业开工率略有下降。
• 库存变化：国内社会库存和保税区库存均下降，LME库存低位去化。

关键信息

一、锌价与市场动态

• 沪锌主力合约：上周开于26500元/吨，收于25525元/吨，周跌幅5.71%。
• 伦锌价格：上周开于3788美元/吨，收于3539.5美元/吨，周跌幅6.16%。
• 沪伦比值：回升至7.16，显示内外盘价差修复。

二、现货市场表现

• 升水情况：上海对06合约升水125-140元/吨；广东升水5-55元/吨；天津升水195-285元/吨。
• 成交情况：现货市场成交转好，但绝对成交量仍较低；部分出口品牌锌锭回流，升水收窄。

三、锌精矿进口窗口

• 国产TC：维持3500元/金属吨。
• 进口TC：上涨至250美元/千吨，进口矿成本优势显现。
• 进口矿与国产矿价格对比：进口矿价格相对较低，进口窗口开启。
• 进口量季节性：锌精矿进口量季节性上升，但进口窗口开启的持续性存疑。

四、冶炼利润与成本

• 冶炼利润：上周冶炼利润达到1560元/吨，其中硫酸贡献超90%。
• 锌锭利润：5月13日由正转负，若锌价进一步下滑，将影响部分冶炼厂的生产意愿。

五、开工率与需求

• 镀锌板企业开工率：84.69%，环比下降。
• 镀锌结构件企业开工率：60.24%，环比上升。
• 压铸锌合金企业开工率：66.59%，环比上升。
• 氧化锌企业开工率：51.8%，基本稳定。

六、库存情况

• 国内社会库存：减少1.42万吨至26.69万吨。
• 保税区库存：减少0.02万吨至1.43万吨。
• LME库存：下降0.78万吨至8.66万吨。

七、需求与消费

• 国内消费：4月消费同比降低1.89%，但5月消费有所回升。
• 疫情影响：疫情逐步得到控制，上海计划恢复生产，需求预期改善。
• 下游行为：下游逢低补货，但是否代表消费拐点仍存疑。

总结

本周锌市场在供需两端表现出一定支撑，尽管内外锌价均下跌，但基本面的支撑使得价格下跌空间有限。现货市场成交好转，各地升水扩大，显示下游采购意愿增强。锌精矿进口窗口开启，但锌锭进口仍亏损，进口窗口关闭。国内库存下降，LME库存低位去化，为锌价提供一定支撑。镀锌结构件及压铸锌合金企业开工率上升，显示部分下游需求回暖，但整体需求仍受疫情和季节性因素影响。锌冶炼利润受硫酸影响显著，锌锭利润由正转负，影响部分冶炼厂的生产积极性。市场整体呈现修复态势，短期锌价上涨动力回归可期。