20250714-铜冠金源期货-铅周报_多空矛盾不突出_铅价窄幅震荡_7页_1mb

铅价窄幅震荡，多空矛盾不突出。基本面呈现供需双增格局，但供应恢复缓慢，需求逐步转入旺季。库存回升抑制多头情绪，预计铅价震荡等待旺季兑现。

核心观点：

1. 价格走势
   上周沪铅主力合约及伦铅均呈现下跌态势，沪铅周度跌幅1.27%，伦铅周度跌幅1.94%。
2. 供需情况
   铅精矿供应紧俏，加工费维持低位；再生铅利润修复有限，炼厂复产节奏缓慢；需求端电池企业开工环比提升，但对高价铅价采买谨慎。
3. 宏观因素
   特朗普关税消息市场偏向“TACO”交易，风险偏好受抑制但可控。
4. 库存变化
   上期所库存及社会库存双双增加，期现价差高位抑制多头入场。
5. 核心结论
   短期铅价震荡，多空矛盾有限，需关注旺季备货需求及海外关税落地情况。

风险因素：宏观不确定性、旺季需求不及预期、进口冲击。