20180901-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb
报告摘要
钢铁行业分析总结
核心内容概述
本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，主要分析了2018年8月钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值情况。报告结合了中钢协、Mysteel及Wind数据，为投资者提供了行业基本面与估值水平的全面洞察。
一、产量与库存
1.1 粗钢日均产量
- 2018年8月中旬：粗钢日均产量为242.57万吨/天。
- 环比变化：较前一旬下降1.74%。
- 同比变化：较2017年同期上升0.53%。
- 历史分位数：该产量水平处于2009年1月上旬至今的75%-100%分位数之间。
1.2 社会库存
- 2018年8月31日：主要钢材品种社会库存为995.88万吨。
- 环比变化：较前一周下降0.83%。
- 同比变化：较2017年同期上升1.99%。
- 历史分位数：该库存水平处于2013年10月11日至2018年8月31日的75%-100%分位数之间。
1.3 钢厂库存
- 2018年8月中旬：重点企业库存为1,233.84万吨。
- 环比变化：较前一旬上升3.32%。
- 同比变化：较2017年同期下降6.06%。
- 历史分位数：该库存水平处于2011年1月上旬至今的75%-100%分位数之间。
二、价格分析
2.1 铁矿石价格
- 2018年8月31日：Myspic铁矿石价格指数为564元/吨。
- 周度分位数：处于2005年7月1日至今的0%-25%分位数之间。
- 日度分位数：处于2011年2月18日至2018年8月31日的25%-50%分位数之间。
2.2 钢材价格
- 2018年8月31日：Myspic综合钢价指数为4566元/吨。
- 周度分位数：处于2000年6月23日至今的75%-100%分位数之间。
- 日度分位数：处于2010年1月1日至2018年8月31日的75%-100%分位数之间。
- 备注：粗钢产能利用率于2010年达到峰值后进入下行通道，被认为是产能过剩的起点。
三、行业盈利分析
3.1 螺纹钢吨钢毛利
- 2018年8月31日：螺纹钢吨钢毛利为1224.38元/吨。
- 历史分位数：处于2011年2月21日至2018年8月31日的75%-100%分位数之间。
- 2018年8月1日-31日：螺纹钢毛利均值为1364.31元/吨，较7月上升。
- 2018年7月2日-31日：螺纹钢毛利均值为1291.74元/吨，较二季度上升。
3.2 热轧吨钢毛利
- 2018年8月31日：热轧吨钢毛利为1130.52元/吨。
- 历史分位数：处于2011年2月21日至2018年8月31日的75%-100%分位数之间。
- 2018年8月1日-31日：热轧毛利均值为1258.08元/吨。
- 2018年7月2日-31日：热轧毛利均值为1253.37元/吨。
3.3 冷轧吨钢毛利
- 2018年8月31日：冷轧吨钢毛利为895.32元/吨。
- 历史分位数：处于2011年2月21日至2018年8月31日的75%-100%分位数之间。
- 2018年8月1日-31日：冷轧毛利均值为966.29元/吨。
- 2018年7月2日-31日：冷轧毛利均值为944.06元/吨。
四、估值分析
4.1 PE_TTM（市盈率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.67X，处于0-25%分位数之间。
- 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.67X，处于0-25%分位数之间。
- 相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为57.77%，处于0%-25%分位数之间。
4.2 PB_LF（市净率）
- 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.28X，处于25%-50%分位数之间。
- 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.28X，处于50%-75%分位数之间。
五、主要观点与关键信息
- 价格波动：铁矿石价格处于历史低位，钢材价格处于较高分位数，显示钢价偏强。
- 盈利水平：螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均处于较高分位数，表明行业盈利较好。
- 估值水平：钢铁板块PE_TTM处于历史低位，PB_LF处于中等偏下水平，显示估值被低估。
- 产能与需求：粗钢产能利用率自2010年后持续下降，标志着行业进入产能过剩阶段。
- 数据局限性：部分统计指标存在数据真空期，中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵，市场情绪剧烈变化可能导致基本面分析失效。
六、行业研究团队
- 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，自2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖提名。
- 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，自2016年加入广发证券，参与多个行业研究项目。
- 刘洋：研究助理，清华大学材料科学与工程硕士，自2017年加入广发证券。
- 李衍亮：研究助理，新加坡国立大学金融工程硕士，2018年加入广发证券。
七、投资评级说明
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
八、免责声明
- 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。
- 报告可能包含不同观点及分析方法，不代表广发证券或其附属机构的立场。
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