20181120-光大证券-快递行业2018年10月经营数据点评_行业集中度进一步提升_关注社保政策落地影响_3页_734kb

报告摘要

快递行业2018年10月经营数据总结

核心内容

2018年10月，中国快递行业整体保持增长态势，但行业集中度进一步提升，竞争格局向头部企业倾斜。四家A股上市快递企业公布了当月经营数据，反映出行业在快速发展的同时，也面临价格竞争和利润率下降的压力。

主要观点

行业集中度提升：从各家企业业务量增长情况看，行业集中度持续提升，头部企业优势明显。
客单价下降：整体行业客单价仍在下降，部分企业为争夺市场份额主动降低价格。
增速维持高位：行业整体业务量同比增长24.8%，收入同比增长17.3%，表明行业仍处于快速发展期。
政策影响待观察：社保新政预计在2019年施行，可能对快递企业利润率产生负面影响，但分析师认为当前仍是布局时机。
个股推荐：重点推荐顺丰控股（壁垒高）和圆通速递（增速回升，估值具备性价比）。

关键信息

企业经营数据

公司名称	收入（亿元）	同比增长率	业务量（亿票）	同比增长率
韵达股份	11.21	29.75%	6.64	43.41%
申通快递	16.58	47.09%	5.11	44.60%
圆通速递	20.70	18.09%	6.29	31.02%
顺丰控股	72.99	21.06%	3.01	18.04%

行业趋势

全行业业务量达到1123.7亿票，同比增长24.8%。
行业收入为677亿元，同比增长17.3%。
韵达、圆通等企业增速较快，但部分企业为扩大市场份额，采取降价策略，导致客单价下降。

社保政策影响

社保新政将于2019年实施，预计会对快递企业利润率产生负面影响。
由于政策影响尚未显现，分析师认为目前仍是布局快递行业的合适时机。

投资建议

行业评级：维持增持。
个股推荐：顺丰控股（壁垒高）、圆通速递（增速回升，估值合理）。
风险提示：需关注网络购物增速放缓及政策变化对行业的影响。

风险分析

网络购物增速下降：可能对快递行业长期增长带来压力。
政策变化：社保新政等政策调整可能对行业利润率造成冲击。

估值与分析方法说明

本报告基于合理假设和公开信息，分析结果可能因假设不同而变化。
估值方法及模型存在局限性，不保证证券价格或交易结果。

分析师声明

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报告内容反映分析师个人观点，不构成投资建议。
分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接关联。

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