20180204-东吴证券-电力设备与新能源行业周报__电动车1月合格证数大幅提升_制造业PMI依旧高景气_31页_3mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概览

本周电力设备与新能源板块整体下跌 7.59%，弱于大盘。其中，新能源汽车指数跌幅最大，达 9.22%，而光伏板块和锂电池指数分别下跌 6.87% 和 8.01%。尽管板块整体表现不佳，但部分公司如比亚迪电子、方大集团、科远股份、华西能源、安纳达涨幅居前。

主要观点

1. 行业趋势

• 电动车行业：2018年1月合格证数达3.9万辆，同比增长8倍。乘用车和商用车分别贡献3.4万和0.5万辆。预计2018年电动车销量目标仍为100万辆以上，1月118款新能源车入选推广目录，续航里程和能量密度显著提升。Model3预计在二季度末达到周产5000台，全球电动车有望在2020年前达到450万辆以上。
• 新能源行业：预计2018年用电量增长约 5.5%，弃光问题明显改善。河北集中式100MW光伏扶贫电站获批，全球光热发电量在25年间实现 1320% 增幅。
• 制造业PMI：2018年1月制造业PMI为 51.3%，其中大型企业PMI为 52.6%，显示行业仍保持高景气度。

2. 公司层面表现

• 业绩预告：汇川技术、阳光电源、诺德股份等公司2017年业绩表现亮眼，预计2018年将延续增长趋势。
• 股权变动：正泰电器控股股东减持2418万股，天赐材料转让容汇锂业股份，特变电工发行30亿元一带一路专项债券。
• 投资布局：多家公司设立控股子公司，如大洋电机、长园集团等，进一步拓展业务领域。

3. 重点推荐标的

• 电动车：华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、宏发股份、长园集团、创新股份、国轩高科、天赐材料、杉杉股份、星源材质、诺德股份等。
• 光伏：隆基股份、阳光电源、林洋能源等。
• 工控与工业4.0：汇川技术、宏发股份、长园集团、正泰电器等。
• 风电：金风科技等。
• 国企改革：国电南瑞、东方电气等。
• 一带一路：特变电工、金风科技等。
• 配网与电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞等。
• 储能：阳光电源、南都电源等。

关键信息

行业数据

• 电动车：1月合格证数3.9万辆，同比增长8倍；12月装车电量为11.78gwh，同比增长44%。
• 光伏：2017年全年新增并网53.3GW，同比增长54%；12月新增并网4.7GW，同比下降56%。
• 风电：2017年全年新增并网19.5GW，同比增长4%；12月新增并网7GW，同比增长4%。

材料价格

• 钴：价格持续上涨，电解钴主流价在57-58.5万元/吨，四氧化三钴价格在41.5-43元/千克。
• 锂：电池级碳酸锂价格稳中略升，国产主流厂商价格为15.15万吨。
• 镍：硫酸镍价格上涨，主流报价2.7-2.9万元/吨。
• 锰：价格相对稳定，主流报价6600-6900元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格接近成本线，主流报价13-17万元/吨。
• 隔膜：价格平稳，16μ国产干法高端价格在4.0-4.6元/平。

风险提示

• 投资增速下滑：行业增长可能不及预期。
• 政策不达预期：新能源补贴政策及双积分政策可能未如预期落地。
• 价格竞争超预期：行业内的价格战可能超出预期。

行业走势

• PMI：1月制造业PMI为51.3%，大型企业PMI为52.6%，显示行业持续扩张。
• 产能利用率：2017年全年工业产能利用率77%，同比增长3.7%。
• 制造业投资：12月制造业投资累计增速为4.8%，高于11月的4.1%，显示投资正在加速。

投资建议

• 电动车板块：长期看好，建议关注正极、电解液、隔膜、动力电池等核心零部件企业，以及比亚迪、Cat1、Tesla等供应链。
• 风光新能源板块：重点推荐分布式光伏和单晶路线，建议关注隆基股份、阳光电源、林洋能源等。
• 工控和电力设备板块：持续复苏，建议关注汇川技术、宏发股份、长园集团等工控龙头，以及国企改革和电改相关标的。

总结

本周电力设备与新能源板块整体表现不佳，但部分公司及行业板块仍显示出强劲的增长潜力。电动车和新能源行业在政策支持下持续发展，制造业PMI保持高景气度，显示行业基本面良好。重点公司如华友钴业、天齐锂业、国电南瑞、隆基股份、阳光电源、汇川技术等值得关注。随着政策逐步落地，行业有望迎来春季抢装，建议投资者持续关注。同时，需警惕投资增速放缓、政策不达预期及价格竞争加剧等风险。