20240727-五矿期货-橡胶周报_橡胶震荡底部区间_50页_2mb

橡胶市场目前处于震荡底部区间，总体呈现谨慎偏多的态度。以下为主要内容总结：

一、需求方面：轮胎行业整体表现疲软，轮胎厂开工率为54.03%（修正：原文为5403%，应为54.03%），全钢胎库存压力较大，且海运费上涨对半钢和全钢轮胎开工率形成利空。

二、库存方面：交易所与青岛库存合计7495万吨，后期去库预期持续，目前已进入去库尾声。

三、供应方面：泰国进入产量放量阶段，供应增加导致价格走软，中期供应预期分歧较大，部分市场认为减产预期仍存，而另一部分观点则认为高价刺激增产，导致供应增加。目前泰国原料价格处于近5年高位，但成本高企，原料价格边际走弱。

四、政策预期：市场预计未来仍有小规模收储，这可能对市场起到支撑作用。

五、观点总结：中期来看，橡胶存在强预期、弱现实的情况，需基本面进一步验证。总体谨慎，但下跌空间有限。前期行情因地产政策和多省卡客车以旧换新利好而反弹，大幅上涨后调整风险逐渐释放。建议维持“买NR，抛RU”的套利思路，虽然进展缓慢，但已实现盈利，建议部分平仓。如市场再次大幅下跌，可考虑布局多单。

六、后期关注点：

1. 需求方面：需关注轮胎厂库存去化情况及政策支持落地。
2. 供应方面：泰国及国内主要产区产量变化，天气因素对开割的影响。
3. 政策方面：收储或抛储动态及其对市场的影响。
4. 宏观层面：美联储降息预期、地缘局势、通胀等因素。

七、交易策略建议：对冲策略推荐“买NR卖RU”，盈亏比1:2以上，推荐周期至2024年10月30日，核心逻辑是橡胶升水偏高，随着淡季和交割临近将逐步回归。

附相关图表及数据，涵盖橡胶季节性、对20号胶升水、沪胶与原油比值等，供参考分析。