20211220-中财期货-橡胶投资策略周报_橡胶需求没有明显改善_区间震荡运行_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2021年12月20日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：橡胶价格预计将继续保持区间震荡运行。
• 操作建议：
  • 逢低做多，高抛低吸，灵活操作。
  • 寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会。
  • 长期来看，战略性看多橡胶市场。

核心逻辑分析

1. 供应端：新胶增量释放不畅

• 国外产区：泰国和越南处于旺产期，但泰国因阶段性降雨导致原料产出受限，胶水收购价格维持区间窄调；越南尚未公布具体产量数据。
• 国内产区：云南已进入停割期，胶块逐步投放市场；海南因气温下降，胶水产出减少，收购价格震荡。
• 整体情况：供应端受疫情及天气影响，新胶增量释放受限，短期内供应压力不大。

2. 需求端：无明显改善

• 全钢胎开工负荷：63.33%，较上周下降0.96个百分点，部分厂家因库存问题暂停或减产。
• 半钢胎开工负荷：64.08%，较上周上升0.31个百分点，个别厂家因新订单支撑略有提升。
• 行业库存：轮胎成品库存约为20-30天，中小型厂家原料库存周期为20-25天，大厂可达25-40天。
• 总体趋势：需求端未见明显回暖，市场整体疲软。

3. 库存情况

• 截至12月16日，总库存为31.35万吨，较前一周下降1.42%。
• 青岛保税区库存：6.7万吨，较上周增加2.76%。
• 一般贸易库存：24.65万吨，较前一周减少2.49%，短期库存拐点或仍未出现。

信息要闻

1. 泰国产量与库存数据

• 2021年前三季度泰国天然橡胶产量达362万吨，同比增加12.5%。
• 其中，烟片胶、标胶、乳胶、混合胶产量分别同比增加11.9%、13.4%、14%、10.9%。
• 9月泰国天胶库存为71万吨，同比增加56%，环比增加17.5%。

2. 马来西亚数据

• 10月天胶出口量同比增加14.1%至62,167吨，其中56.8%出口至中国。
• 10月天胶进口量同比下降19.5%至97,262吨，主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸。
• 10月马来西亚天胶库存为281,723吨，环比下降3.6%，同比增加9.2%。

3. 国内消费情况

• 10月国内天胶消费总量同比下降9.8%至43,540吨，环比增长5.1%。
• 消费主要集中在乳胶手套行业（占比71.7%），其次是轮胎和胶管（7.7%）、橡胶线（9.3%）及其他行业（11.4%）。

风险提示

1. 主要产区天气变化：尤其是泰国、越南、海南等地的降雨及气温变化。
2. 橡胶产量波动：可能出现增减，影响市场供需。
3. 下游需求变化：轮胎企业开工率波动，终端消费可能继续疲软。
4. 海关政策调整：可能对进出口造成影响。
5. 宏观经济波动：中美等国政治经济形势复杂，可能影响市场情绪。
6. 海外疫情发展：东南亚疫情有所好转，但需关注全球疫情蔓延情况。

■ 重点关注

• 宏观数据：如美国经济政策、美联储利率、全球疫情发展等。
• 价差波动：RU-NR价差、期现价差、基差变化。
• 天气与疫情：对主要产区产量及割胶进度的影响。
• 终端消费：尤其是轮胎企业开工率及订单情况。
• 进出口数据：关注中国与主要橡胶出口国之间的贸易动态。

基本面总结

• 供应端：新胶增量释放缓慢，供应压力有限。
• 需求端：轮胎企业开工率波动，需求未明显改善。
• 库存端：整体库存处于低库存状态，短期去库趋势延续。
• 价格趋势：短期预计区间震荡，长期看多。

投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号。
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