20230828-国联证券-三联虹普-300384.SZ-业绩符合预期_稳踏尼龙66和再生产业发展浪潮_3页_297kb

业绩摘要：
公司2023年上半年实现营业收入628亿元，同比增长22%；归母净利润143亿元，同比增长21%；扣非后归母净利润139亿元，同比增长18%。毛利率和净利率分别达到39%和25%，同比提升2pct和1pct。其中，单季度Q2归母净利润同比增长27%，环比增长10%。

技术突破与市场机遇：

1. 己二腈国产化：推动尼龙66扩产，带来超过200亿元的工程技术服务市场机会，公司全产业链布局（聚合至纺丝）有望充分受益。
2. 再生业务加速：碳边境调节机制法案通过，再生材料业务收入同比增长72%。公司与日本C-PET、台华新材等合作的再生项目相继落地，2023年内交付，全球市场空间广阔。

财务预测：
2023-2025年收入预计13亿、16亿、22亿元，增长率分别为24%、25%、31%；归母净利润预计30亿、38亿、52亿元，增长率分别为23%、28%、38%；三年复合增长率（CAGR）30%。目标价238元，维持“买入”评级。

风险提示：
示范项目效益不及预期、市场开拓不及预期、核心技术泄露、低碳环保政策转向等风险。