20240831-国联证券-三联虹普-300384.SZ-业绩超预期_股息率大幅提升_6页_1mb

三联虹普（300384）半年报分析：业绩超预期，分红力度加大

业绩表现

• 2024年上半年营业收入642亿元，同比增长2%；归母净利润173亿元，同比增长21%；扣非净利润175亿元，同比增长26%。
• 单二季度业绩创新高，营收332亿元，归母净利润94.33亿元，同比增26%，环比增19%。
• 高品质尼龙6/66民用纤维技术持续获订单，新材料业务收入438亿元，同比增长17%，毛利率达44%；再生材料业务收入同比下降19%，毛利率40%。

分红情况

• 中报后拟再派息9亿元，2024年累计分红243亿元，股息率达58%。
• 公司资产负债表健康，货币资金和交易性金融资产超20亿元，资产负债率30%，ROE升至13.67%。

技术与产业布局

• 化学法再生尼龙项目已完成工程验证，与台华新材签署的项目已在Q2交付。
• 绿色再生技术及差异化尼龙66技术稳步推进，受益于碳关税和全球化趋势。
• 布局己二腈国产化浪潮，看好尼龙66扩产及再生产业机遇。

评级与估值

• 维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为16、20、29亿元，归母净利润分别为36、47、66亿元。
• 2024年PE为12倍，CAGR达31%。

风险提示

• 示范项目效益不及预期。
• 市场开拓和核心技术泄露风险。
• 低碳政策转向及分红政策变动风险。