20170820-中债资信-【中债监测周报】煤炭行业：山西煤销集团和顺煤矿发生安全事故；煤企中报密集发布_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.08.14~2017.08.20）

核心内容

本报告为中债资信煤炭行业研究团队发布的第98期周报，主要内容涉及煤炭行业近期的市场动态、价格变化、安全事件及企业财务表现。

主要观点

动力煤市场

• 价格变动：本周环渤海动力煤指数小幅下滑至582元/吨，秦皇岛优混动力煤平仓价下跌10.2元/吨。
• 需求情况：六大发电集团日均耗煤量为80.80万吨，库存可用天数略有上升，整体需求仍较旺盛，但随着高温天气影响减弱，需求将逐步下降。
• 供给情况：全国去产能任务已完成全年85%，晋陕蒙地区新增产能产量有限，安全、环保检查及神华减产影响供给，整体仍偏紧。
• 价格趋势：预计短期内煤价上涨压力不大，9月后可能小幅下行。

炼焦煤市场

• 价格变化：炼焦煤价格普遍上涨，京唐港山西主焦煤库提价上涨10元/吨至1475元/吨。
• 价格趋势：由于焦炭价格上涨及焦炭企业补库存需求，炼焦煤价格预计短期内稳中有升。

无烟煤市场

• 价格变化：无烟煤价保持不变。
• 价格趋势：预计后续价格保持稳定。

海运情况

• 船舶数量：秦港日均锚地船舶数增加23艘至82艘。
• 海运费：秦皇岛、天津、京唐港到广州港（3万吨）的海运费下降4元/吨至61.5元/吨。
• 库存变化：秦港库存上升8万吨至583万吨，六大发电集团库存增加9.55万吨至1133.02万吨，可用天数维持在14天左右。

安全事故分析

事件概述

• 事故地点：山西煤销集团和顺吕鑫煤业有限公司。
• 事故性质：边坡滑坡事故，公司存在瞒报行为。
• 影响范围：和顺县所有露天煤矿接到停产通知，直接影响公司290万吨产能，若晋中市全面整改，影响产能可能达530万吨，约占公司总产能的9%。

公司背景

• 公司性质：山西煤销集团为晋能集团全资子公司，实际控制人为山西省国资委。
• 资源优势：煤炭资源丰富，规模优势明显，但煤种齐全但无明显优势，销售价格不高，销售运力保障强。
• 管理问题：整合矿井存在“假整合、假控股”问题，采取层层转包，以包代管，公司仅收取管理费用。

整改措施

• 政策要求：国务院安委办要求山西省对兼并重组煤矿开展专项行动，整治“假整合、假控股”现象。
• 公司应对：山西煤销集团正在上报存在问题的矿井及产能规模，相关整改措施正在研究中，但尚未出台。

债券市场情况

债务概况

• 存续债券规模：150亿元，其中PPN100亿元，企业债50亿元。
• 到期情况：2017年底将有40亿元PPN到期，由晋能集团提供担保，整体偿债风险可控。

安全事故影响

• 融资限制：根据国务院规定，发生重大安全事故的企业将被限制新增证券融资，目前事故尚未最终认定责任，暂时不会影响公司融资能力，但存在不确定性。

企业财务表现

主要企业财务数据

财务趋势

• 盈利情况：15家发债企业盈利，其中12家同比扭亏为盈。
• 资产负债率：多数企业资产负债率有所下降，但四川省煤炭产业集团资产负债率高达91.99%，债务负担较重。
• 偿债能力：冀中能源、山西兰花等企业短期偿债能力较好，但四川煤炭产业集团短期偿债指标表现较差，存在较大违约风险。

关键信息

• 价格波动：动力煤价格小幅下滑，炼焦煤价格普遍上涨，无烟煤价格保持稳定。
• 供需变化：供给偏紧，需求逐渐减弱，短期内煤价上涨压力不大。
• 安全事件：山西煤销集团发生安全事故并瞒报，将影响其产能释放及管理方式。
• 债券风险：公司存续债券规模150亿元，短期偿债风险可控，但存在违约隐患。
• 行业趋势：多数发债企业扭亏为盈，行业景气度有所回暖，但部分企业长期偿债能力仍较弱。