20170820-中债资信-_中债监测周报_煤炭行业_山西煤销集团和顺煤矿发生安全事故；煤企中报密集发布_11页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.08.14~2017.08.20）

一、行业数据概览

1. 动力煤价格

• 环渤海动力煤（Q5500）：582元/吨，较上周小幅下滑1元/吨。
• 秦皇岛优混动力煤（Q5500，平仓价）：620.80元/吨，较上周下跌10.2元/吨。
• 广州港山西优煤（Q5500，库提价）：705元/吨，与上周持平。
• 需求：6大发电集团日均耗煤量80.80万吨，库存可用天数小幅上升，但需求已有所下降。
• 供给：全国去产能任务完成85%，晋陕蒙新增产能有限，安全环保检查及神华减产导致供给偏紧。
• 展望：9~10月消费淡季将至，新增产能释放可能缓解供需矛盾，煤价或小幅下行。

2. 炼焦煤价格

• 京唐港山西主焦煤（提库价、含税）：1475元/吨，上涨10元/吨。
• 山西柳林4#焦煤（车板价、含税）：1355元/吨，上涨10元/吨。
• 趋势：受焦炭价格持续上涨及焦炭企业补库存需求影响，炼焦煤价格稳中有升。

3. 无烟煤价格

• 山西阳泉洗小块（车板价）：840元/吨，与上周持平。
• 河南永城洗中块（车板价）：1050元/吨，与上周持平。
• 展望：无烟煤价格预计保持稳定。

4. 海运数据

• 秦皇岛、天津、京唐港到广州港运费：61.5元/吨，较上周下降4元/吨。
• 秦港日均锚地船舶数：82艘，较上周增加23艘。

5. 库存情况

• 环渤海四港库存：583万吨，较上周增加8万吨。
• 六大发电集团煤炭库存：1133.02万吨，较上周增加9.55万吨，可用天数维持14天。

二、行业事件分析

1. 山西煤销集团和顺煤矿安全事故

• 事故情况：8月11日，山西煤销集团下属吕鑫煤业发生边坡滑坡事故，公司存在瞒报行为。
• 影响：
  • 和顺县所有露天煤矿接到停产通知，影响公司290万吨/年的产能。
  • 若晋中市全面整改，影响产能可能达530万吨，占公司总产能的9%。
  • 事故暴露整合矿井管理问题，存在“假整合、假控股”现象，国务院安委办已要求专项整改。

2. 公司运营与债务情况

• 山西煤销集团：
  • 为晋能集团全资子公司，实际控制人为山西省国资委。
  • 资源丰富，但盈利能力差，债务负担重，长短期偿债指标表现不佳。
  • 存续债券规模150亿元，其中PPN100亿元、企业债50亿元。
  • 2017年底前将有40亿元PPN到期，由晋能集团提供担保，整体偿债风险可控。
  • 事故责任尚未明确，短期内不会影响融资，但存在后续影响风险。

三、煤炭企业半年报表现

1. 总体情况

• 16家发债煤炭企业：15家实现盈利，12家同比扭亏为盈。
• 资产负债率：多数企业资产负债率下降或保持稳定，仅四川煤业资产负债率高达91.99%，债务负担较重。
• 经营状况：行业景气度回暖带动多数企业盈利改善，但部分企业如山西兰花科技创业股份有限公司仍需关注长期偿债能力。

2. 重点企业表现

四、主要观点与关键信息

1. 行业趋势

• 动力煤价格整体小幅下滑，炼焦煤价格稳中有升，无烟煤价格保持稳定。
• 9~10月消费淡季或对煤价形成下行压力，但短期内供给偏紧，价格仍有一定支撑。
• 海运费下降，但锚地船舶数量上升，反映市场供需变化。

2. 安全事件影响

• 和顺煤矿事故暴露整合矿井管理问题，可能影响公司产能释放。
• 事故涉及瞒报，后续是否影响融资能力存在不确定性。

3. 企业财务表现

• 多数发债企业上半年扭亏为盈，显示行业景气度回暖。
• 部分企业如四川煤业仍面临较大债务压力，需警惕违约风险。

4. 债券市场动态

• 山西煤销集团存续债券规模150亿元，偿债风险可控。
• 事故未明确责任，短期内不影响公开市场融资，但需持续关注。

五、总结

本周煤炭行业整体呈现供需偏紧格局，动力煤价格小幅下滑，炼焦煤价格稳中有升，无烟煤价格保持稳定。山西煤销集团和顺煤矿安全事故引发关注，暴露整合矿井管理问题，可能影响产能释放，但短期内不会对融资造成实质性影响。多数发债企业上半年扭亏为盈，显示行业景气度回暖，但部分企业仍面临较大债务压力，需警惕违约风险。9~10月消费淡季或对煤价形成下行压力，但短期内煤价仍受供给端影响保持稳定。