20201115-国金证券-基础化工行业研究行业周报_多数化工产品涨价持续_行业景气度上行_15页_2mb

资源与环境研究中心 - 基础化工行业研究（买入，维持评级）

核心内容概览

本报告分析了2020年11月7日基础化工行业的市场表现与重点产品价格变化，指出多数化工产品价格持续上涨，行业整体景气度上行。同时，报告提供了多个子行业的详细分析，包括钛白粉、维生素、有机硅、氨纶、DMC、农药、化肥、环氧丙烷等，并提出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 市场数据：当前市场优化平均市盈率为18.90，国金基础化工指数为3883，沪深300指数为4857，上证指数为3310，深证成指为13755，中小板综指为12524。
• 板块表现：上周化工板块上涨3.57%，跑赢沪深300指数（-0.59%）和上证综指（-0.06%）。
• 行业再平衡：化工板块处于再平衡阶段，建议以防守为主，关注龙头白马和高成长标的。

重点行业分析

钛白粉

• 价格趋势：本周价格继续上涨，硫酸法金红石型钛白粉主流报价14000-15500元/吨，氯化法钛白粉报价16500-18000元/吨。
• 原因：原料端钛矿大厂检修导致供应减少，下游成本压力大，预计价格继续上涨。

维生素

• 价格趋势：VE价格小幅上涨，国内报价56-60元/kg，欧洲报价5.8-6.0欧元/kg。
• 原因：部分工厂检修，间甲酚反倾销政策提升成本，预计VE价格短期略有提升。

有机硅

• 价格趋势：DMC报价24100元/吨，主流厂家意向报盘高于鲁西价格。
• 原因：供需紧张，浙江中天装置着火加剧市场担忧，出口订单增加推动价格上涨。

氨纶

• 价格趋势：40D产品均价约37500元。
• 原因：终端服装需求提升，库存压力较小，成本支撑强，价格短期维持高位。

DMC

• 价格趋势：本周主流成交价9000-10300元/吨，较上周末上涨9.75%。
• 原因：需求增加，原料环氧丙烷价格高位，供给端部分装置负荷低，成本支撑良好。

农药

• 价格趋势：草甘膦上涨2%，草铵膦持平，部分杀菌剂价格下跌。
• 原因：草甘膦需求增加，部分产品因供给不足价格上涨，但部分产品因市场情绪变化价格回调。

化肥

• 价格趋势：尿素价格小幅上涨，磷肥价格上涨50-100元/吨，部分企业冬储价格出台。
• 原因：需求支撑，供给受限，尤其是西南地区合成氨装置检修，市场看涨情绪浓厚。

环氧丙烷

• 价格趋势：华东地区价格上调至15500-15700元/吨。
• 原因：库存释放，部分工厂检修，下游需求强劲，价格上调预期持续。

投资建议

• 主线一：关注龙头白马，如万华化学、华鲁恒升、万润股份。
• 主线二：关注估值合理的高成长标的，如龙蟠科技、新亚强。

产品价格及价差变化

价格涨幅前五

1. 双酚A：26.43%
2. 软泡聚醚：25.42%
3. 苯酚：15.45%
4. 硝酸铵（工业）：15.38%
5. 丁二烯：14.95%

价格跌幅前五

1. 液氯：-13.96%
2. TDI：-10%
3. 纯MDI：-7.94%
4. 二氯甲烷：-5.15%
5. 聚合MDI：-3.85%

价差涨幅前五

1. 丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇：139.68%
2. DAP-磷矿&硫磺&合成氨：38.41%
3. 丙烯酸-丙烯：30.93%
4. ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈：17.14%
5. 苯乙烯-纯苯&乙烯：16.24%

价差跌幅前五

1. MEG-乙烯：-14.33%
2. PET-MEG&PTA&PET切片：-16.17%
3. 顺丁橡胶-丁二烯：-19.62%
4. 纯碱-原盐&合成氨：-21.22%
5. TDI-甲苯&硝酸：-588.98%

行业重要信息

1. 川西气田探明储量新增830亿立方米，累计达1140亿立方米。
2. 中国石化与华为签署战略合作协议，将在数字化转型、智慧加油站等领域深化合作。
3. 万华化学100万吨乙烯装置一次开车成功，标志着其聚氨酯产业链一体化完成。
4. 濮阳签约5个生物基材料项目，总投资约69.8亿元，推动可降解塑料产业发展。

风险提示

1. 疫情影响：国内外需求下滑，对下游产业造成压力。
2. 原油价格波动：对化工产业链产生联动影响。
3. 贸易政策变动：影响产业布局和进出口情况。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

附录：联系方式

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