20181021-天风证券-化工行业研究周报_丙烯酸及氟化工涨价_冬储临近关注磷化工产品涨价_20页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现不佳，基础化工板块较上周下跌 5.59%，跑输沪深300指数 4.46个百分点，涨幅排名所有板块第26位。尽管部分产品价格有所上涨，但多数化工品价格下跌，尤其以磷化工、聚氨酯、涤纶等子行业跌幅显著。

主要观点及投资建议

• 环保政策调整：预计环保政策将进行边际调整，但整体仍为大势所趋，行业集中度提升趋势不变。
• 推荐标的：
  • 农药龙头：利尔化学、扬农化工
  • 磷化工：兴发集团（磷矿价格上涨，行业景气度底部抬升）
  • 煤化工：华鲁恒升（依托洁净煤气化技术，业绩稳健增长）
  • 制冷剂：万润股份（受益于国六标准，催化剂需求增加）
  • 电子化学品：万润股份（OLED材料布局，未来增长潜力大）

重点化工产品价格监测

涨幅居前产品

• 液氯：上涨 35.06%
• 盐酸：上涨 14.81%
• 硝酸：上涨 11.70%
• 丙烯酸：上涨 6.25%
• 二氯甲烷：上涨 3.39%
• R134a：上涨 3.23%
• 磷酸氢钙：上涨 2.67%
• 裂解C5：上涨 2.63%
• PTFE分散乳液：上涨 2.30%
• 萤石97湿粉：上涨 2.00%

跌幅居前产品

• TDI：下跌 10.41%
• PTA：下跌 7.77%
• 丙酮：下跌 6.75%
• 三氯甲烷：下跌 5.50%
• 维生素VA：下跌 5.26%
• SBS：下跌 5.18%
• PX（CFR中国）：下跌 4.92%
• 纯MDI：下跌 4.76%
• 二甲基硅油：下跌 4.76%
• 苯乙烯：下跌 4.58%

行业走势与估值

• 基础化工板块 PB 为 1.91倍，高于全部A股的 1.45倍。
• 基础化工板块 PE 为 15.31倍，高于全部A股的 12.56倍。

板块及个股行情

板块表现

• 基础化工板块整体下跌 5.59%，跌幅排名靠前的子行业包括磷化工及磷酸盐（-13.88%）、聚氨酯（-11.73%）、民爆用品（-10.62%）等。

个股表现

• 涨幅前十：同益股份（+32.93%）、容大感光（+17.22%）、艾艾精工（+12.81%）、上海天洋（+9.14%）、浙江众成（+7.95%）等。
• 跌幅前十：英力特（-29.07%）、丹化科技（-27.05%）、正丹股份（-24.36%）、世龙实业（-23.65%）等。

行业重点新闻

• 中海油道达尔LNG协议：中海石油气电集团与道达尔气电公司签署补充协议，年合同量增至150万吨，合同期延长至20年。
• 美国页岩油产量增加：11月份美国页岩油产量预计日增9.8万桶，二叠纪盆地为最大增量来源。

风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

关键信息总结

• 环保政策：环保仍是行业趋势，但执法手段可能进行调整。
• 磷化工：行业景气度底部抬升，推荐兴发集团。
• 农药：新版管理规定提升龙头市场份额，推荐诺普信、扬农化工、利尔化学。
• 煤化工：华鲁恒升作为龙头，具备成本优势与业绩弹性。
• 聚氨酯：万华化学是全球MDI龙头，未来产能有望全球第一。
• BOPET：双星新材国内产能第一，行业集中度高，涨价能力显著。
• 维生素：新和成受益于VA价格上涨，未来计划拓展蛋氨酸、香精香料等业务。
• OLED材料：万润股份提前布局，具备较大发展潜力。

估值与行业比较

• 基础化工板块估值高于全部A股，PB和PE均高于市场平均水平，显示板块具备一定吸引力。

总结

本周化工行业整体承压，但部分细分领域如磷化工、农药、煤化工等表现相对较好。随着环保政策的持续执行和行业集中度的提升，具备竞争优势的企业有望受益。投资者可关注推荐的龙头企业，如利尔化学、扬农化工、兴发集团、华鲁恒升、万润股份、双星新材等，同时需警惕油价下跌和环保政策带来的不确定性风险。