20250213-国泰期货-合成橡胶_震荡格局延续_3页_571kb

报告摘要

2025年2月13日，合成橡胶市场整体呈现震荡格局，价格维持在14,500-14,900元/吨区间波动。从期货市场和现货市场数据来看，合成橡胶价格与成本、库存及供需关系紧密相关，市场预期较为谨慎，趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态。

分析：顺丁橡胶主力合约（03合约）收盘价上涨，但成交量和持仓量均下降，显示市场交投活跃度有所减弱。成交额减少可能表明市场参与者的观望情绪增强。

分析：基差和月差均出现负向变动，表明期货价格相对现货价格有所走强，市场存在套利空间。

区域/型号	价格（元/吨）	前日价格（元/吨）	变动幅度
华北顺丁（民营）	14,650	14,700	-50
华东顺丁（民营）	14,650	14,700	-50
华南顺丁（民营）	14,800	14,850	-50
山东顺丁市场价	14,900	14,900	0
齐鲁丁苯（1502）	15,400	15,400	0
齐鲁丁苯（1712）	13,300	13,300	0
江苏丁二烯主流价	12,500	12,500	0
山东丁二烯主流价	12,800	12,800	0

分析：现货价格整体维持稳定，部分区域价格略有下调，但幅度较小，市场供需关系尚未出现明显变化。

分析：开工率维持稳定，理论完全成本与利润均未发生变化，表明成本端压力尚未明显释放。

库存情况：截至2025年2月12日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量为3.50万吨，环比下降0.45%。节后市场以订单交付为主，下游采购跟进不及预期，部分企业降负，库存仍维持高位。
估值区间：顺丁橡胶期货静态估值区间为14,500-14,900元/吨，动态估值区间因丁二烯企稳，预计高位震荡。上方估值高位为14,900-15,000元/吨，下方理论估值底部为14,400元/吨。
价格驱动：当前BR价格接近NR价格，价差收敛，合成橡胶上行驱动减弱，预计回调后高位震荡。若替代需求减少，丁二烯高价将对下游加工企业形成负反馈。