20210221-山西证券-医药生物行业周报_维持行业长期看好观点_创新与消费升级仍为中长期投资主线_8页_890kb

医药生物行业周报（20210221）总结

核心内容

本报告总结了2021年2月21日医药生物行业的市场表现、估值情况、行业要闻、新冠疫情进展及投资风险提示。整体来看，医药行业在近5个交易日内表现相对平淡，但部分细分领域如中药表现出较强上涨动力，显示出行业内的结构性机会。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 近5个交易日医药生物行业上涨3.31%，跑输沪深300指数2.08个百分点。
   • 在28个申万一级行业中排名26，表现弱于市场整体。
   • 生物制品板块小幅下跌0.18%，中药板块涨幅最大，达9.58%。

2. 行业估值情况

   • 截至2021年2月19日，申万一级医药行业PE（TTM）为48.55倍，相对沪深300溢价率为179%。
   • 子板块中，医疗服务估值最高（182.68倍），医药商业估值最低（17.20倍）。

3. 投资主线

   • 创新转型：带量采购常态化推动企业向创新转型，医保政策“腾笼换鸟”加速创新药放量。建议关注研发实力强、管线丰富、产品优势明显的国产创新药企及CXO产业链企业，如恒瑞医药、药明康德。
   • 消费升级：随着国内经济水平提高，医药消费属性强的细分领域（如疫苗、生长激素）景气度持续。建议关注智飞生物、康泰生物、长春高新等优质企业。

关键信息

行业要闻

• 中医药政策支持：国办发布28条政策，支持中医药特色发展，推动中西医结合。
• 中药配方颗粒备案管理：试点结束，实行备案管理，质量监管纳入中药饮片管理。
• 生物类似药监管明确：CDE发布技术指导原则，规定生物类似药不能自动外推参照药全部适应症。
• 医保新规实施：国务院发布《医疗保障基金使用监督管理条例》，自2021年5月1日起施行，加强医保基金监管。
• 无参比制剂药品技术要求明确：CDE发布首批30个“无参比制剂”药品药学研究技术要求（征求意见稿）。

新型冠状病毒肺炎进展

• 国内疫情：截至2021年2月20日，全国累计确诊病例89,831人，现有确诊病例423人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例84,772人，境外输入累计确诊4,928人。
• 海外疫情：全球累计确诊病例1.12亿人，美国、印度、巴西为确诊病例最多的国家，分别达2,870.61万、1,099.11万、1,013.91万。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 行业政策风险
• 药品安全风险
• 研发风险
• 业绩不达预期风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现波动在-5%~5%
  • 减持：相对市场表现弱于5%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

分析师承诺

分析师刘建宏承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿，且不利用执业信息谋取私利。

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