中国与全球价值链重构，梳理及展望：深耕“1~N”，开拓“0~1”-20171121-申万宏源-59页-4mb

深耕 “1~N”，开拓 “0~1” —— 中国与全球价值链重构总结

核心内容

中国制造业通过深耕“1~N”模式，已经实现了全球制造业增加值的领先地位，约占世界制造业增加值的四分之一。同时，中美两国制造业增加值合计占全球比例已达40%以上，未来将共同主导全球价值链。全球价值链重构经历了四次重大变迁，表现出周期性特征，当前正处于一个技术周期底部，伴随着经济增速放缓、技术创新停滞、民粹主义兴起，为国际经济格局带来大变局。

主要观点

1. 中国制造业的崛起

   • 中国制造业增加值占比已跃居世界第一，多个技术密集型行业（如计算机及电子、电力设备、汽车）的增加值占比已超过美国。
   • 中国拥有强大的工业体系和高效的布局执行能力，这为其在“1~N”模式中取得成功奠定了基础。

2. 全球价值链重构的特征

   • 价值链“伸”表现为产业升级与产业转移，要素成本上升是产业转移的信号。
   • 金融危机后，全球价值链延伸放缓，生产效率和经济增长面临挑战。
   • 产品创新周期推动价值链向垂直一体化转变，减少对外包的依赖。

3. 中国具备开拓“0~1”的潜力

   • 中国拥有强大的内需市场和较高的直接消耗乘数，能有效拉动全球产出。
   • 中国具备“工程师红利”和多层次的人才引进体系，为技术创新提供支撑。
   • 政策支持和集中资源的能力有助于实现“中国式创新”，推动制造业向高端发展。

4. 未来发展方向

   • 中国应继续深耕“1~N”模式，同时开拓“0~1”创新，实现从模仿到全面超越的转变。
   • 重点关注“一带一路”沿线国家的高铁、轨交、核电等投资机会，以及物联网、5G、AI芯片等新兴技术领域。

关键信息

• 中国制造业增加值：2014年超过美国，占全球制造业增加值的约25%。
• 价值链延伸：从劳动密集型向技术密集型行业延伸，中国在多个新兴市场中占据领先地位。
• “0~1”创新机遇：包括AI芯片、卫星导航、无人机、5G、物联网等技术领域，中国已取得一定突破。
• 进口替代趋势：在计算机及电子、化学品、电力设备等领域，中国进口替代率正在上升，有助于抵御价值链收缩风险。

中国的优势

1. 资源整合能力

   • 强大的工业体系和供应链布局，使得中国在“1~N”模式中表现优异。

2. 内需市场

   • 中国直接消耗市场对全球产出的拉动能力远超其他国家，且88%的产出来自国内。

3. 人才结构

   • 通过“千人计划”等政策，中国已形成多层次的人才引进体系，尤其在生物医药和信息技术领域表现突出。

4. 政策支持

   • 中国具备集中资源进行重大技术攻关的能力，如高铁、北斗系统、超级计算机等。

未来展望

• 短期：继续关注“1~N”领域的整合能力提升，如物联网、5G等新兴技术的融合。
• 中期：通过“一带一路”推动全球价值链向新兴经济体延伸，同时关注高端制造业的投资机会。
• 长期：实现从模仿到全面超越，形成新型比较优势，推动制造业增加值率与美国趋同。

机遇分析

1. 技术周期底部：世界经济处于技术创新的长周期底部，有利于中国成为下一轮技术周期的领头羊。
2. 工程师红利：中国具备强大的人才储备和回流趋势，为“0~1”创新提供支撑。
3. 政策加码：国家集中力量办大事的制度优势，为制造业升级和技术创新提供保障。
4. 供给侧改革：通过去杠杆和制造业升级，避免空心化和泡沫化风险。

结论

中国在“1~N”模式中已取得显著成就，未来需在“0~1”领域加大投入，实现技术突破。通过政策引导、人才引进、产业链整合和全球价值链延伸，中国有望在全球制造业中占据更加重要的位置，实现从制造大国向制造强国的转变。