2017-中国与全球价值链重构，梳理及展望系列三：深耕“1-N”，开拓“0-1”_15页-2mb

中国与全球价值链重构分析总结

核心内容概述

本报告分析了中国在全球价值链重构中的角色与未来发展方向，提出“深耕‘1~N’，开拓‘0~1’”的双轨战略。通过梳理全球价值链的演变趋势，结合中国制造业的现状与潜力，报告指出中国在技术密集型行业已开始向价值链上游迁移，并在“一带一路”倡议下拓展地理延伸，同时借助产业集聚与信息化发展提升制造能力。

主要观点

• 中国制造业的崛起：中国制造业增加值已超过美国，占全球制造业增加值的四分之一，多个技术密集型行业（如计算机及电子、电力设备、汽车）的增加值占世界份额突破30%。
• 价值链的周期性与重构：全球价值链处于经济周期中，近年来因要素成本上升、需求收缩及产品创新周期开启，呈现阶段性放缓。这种变化为中国的“0~1”突破提供了机会。
• 中国的核心竞争力：中国具备强大的资源整合能力、内需拉动能力和政策执行能力，这些优势使其在价值链重构中占据有利位置。
• “1~N”与“0~1”协同发展：中国未来需继续深耕“1~N”制造环节，同时开拓“0~1”创新环节，以实现从制造大国向制造强国的转变。
• “一带一路”布局：该倡议与价值链延伸方向一致，中国在沿线国家的投入与消费增长迅速，重点行业包括高铁、轨交、工程机械、核电、电信、无人机等。
• 产业集聚与信息化结合：未来中国制造业将通过产业集聚和信息化实现更高效率的“1~N”整合，物联网、5G等将成为重要支撑。
• 技术密集行业向价值链上游迁移：计算机及电子、运输设备、汽车等行业已开始向价值链上游靠近，表现为增加值率提升。
• 进口替代潜力：计算机及电子、化学品、电力设备等行业进口替代程度上升，有助于抵御全球价值链收缩带来的冲击。

关键信息

1. 中国制造业现状

• 2014年制造业总增加值超过美国，占全球四分之一。
• 技术密集型行业增加值占比显著提升，从2000年的5%增长至30%以上。
• 中美制造业增加值占全球比例持续上升，预计2025年将超过55%。

2. 价值链重构趋势

• 全球价值链呈现阶段性放缓，专业化分工受限，垂直一体化成为趋势。
• “微笑曲线”在制造业内部分化，技术密集型行业需向上游发展以获取更多附加值。
• 中国已具备“能源+动力+运输”三位一体的基础，具备向价值链上游发展的潜力。

3. “一带一路”与地理延伸

• “一带一路”沿线国家对我国制造业投入和消费增长迅速。
• 重点推荐领域包括高铁、轨交、工程机械、核电、电信、无人机等。
• 俄罗斯、东欧及东南亚地区具有较大发展潜力。

4. 产业集聚与数字化发展

• 产业集聚通过资本转移和数字化推动，未来将形成区域性的数字化制造集群。
• 物联网产业联盟已在无锡示范区取得初步成效，预计到2020年形成10个特色产业集聚区。
• 5G是物联网发展的基础，主设备商将直接受益于5G建设。

5. 技术突破与进口替代

• 中国在AI芯片、卫星导航、无人机等领域取得技术突破。
• 进口替代程度上升的行业包括计算机及电子、化学品、电力设备等，其中有机化学品、矿产品、航空航天技术等具有较高投资价值。

6. 长期愿景

• 中国将实现从模仿、优势互补到全面超越的转变。
• 未来中美将在价值链上形成互补：美国负责“0~1”创新，中国负责“1~N”制造。
• 中国将重点发展新能源汽车、高端制造等方向，提升技术密集型行业的增加值率。

附录要点

水泥行业

• 水泥产业链包括上游石灰石、中游“两磨一烧”、下游混凝土。
• 水泥行业面临“前后夹击”，未来布局将向“骨料+水泥+混凝土”全产业链一体化发展。

军工行业

• 船舶产业链上游为钢铁、材料、机电配套，下游为军船和民船。
• 军船行业稳定发展，民船指标回暖，未来增长可期。

投资建议

• 看好行业：计算机及电子、医药、电力设备等技术密集型行业，具有较大的增加值率提升空间。
• 中性行业：与整体市场表现基本持平的行业。
• 看淡行业：弱于整体市场表现的行业。
• 重点推荐：AI芯片、卫星导航、无人机、有机化学品、矿产品、航空航天技术等。

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• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

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