湖北城投怎么看？_20页_2mb

大数据看区域之十一：湖北城投怎么看？

核心内容概述

本报告对湖北省内各地级市的经济、财政、债务及城投平台的信用资质进行了系统分析，旨在为城投债投资提供参考。湖北省作为中部经济地理中心，其经济实力与区域发展具有代表性。2019年湖北省GDP总量为45828亿元，排全国第7位；存量城投债规模为3967亿元，排全国第9位。湖北省经济结构呈现“一核两翼”格局，以武汉为核心，襄阳、宜昌为两个重要增长极，形成三大城市群：武汉城市圈、襄十随城市群、宜荆荆城市群。各城市在税收、土地出让、产业布局、区位优势等方面存在差异，影响其城投平台的信用资质和投资价值。

主要观点

1. 武汉城市圈

• 经济实力突出：武汉市GDP占武汉城市圈总量的58.61%，是区域经济的核心。
• 税收结构稳定：武汉市税收收入占城市圈总量的75%，其他城市税收稳步增长，但仙桃、潜江、天门等城市税收规模偏低。
• 城投平台分层：武汉下辖区县分为三个梯队，洪山区、江岸区为第一梯队，江夏、黄陂、硚口为第二梯队，蔡甸为第三梯队。武汉经开区、东湖高新区等国家级园区平台资质较好，可积极参与。
• 债务压力适中：武汉城市圈整体债务水平较高，但部分区县如鄂州、仙桃、潜江等债务结构较为可控，可积极关注。

2. 襄十随城市群

• 襄阳为主导：襄阳经济财政实力最强，汉江国投等平台定位较高，可积极参与。
• 十堰与随州：十堰经济财政实力与黄冈、孝感同梯队，市本级平台可关注；随州经济财政实力偏弱，债务率较高，需审慎考虑。
• 园区分布：襄阳拥有较多省级园区，且有国家级园区，产业聚集效应明显；十堰、随州园区数量较少，发展潜力有限。

3. 宜荆荆城市群

• 宜昌为产业龙头：宜昌以化工、食品医药等产业为主导，但面临产业转型压力，部分区县平台需审慎。
• 荆州与荆门：荆州和荆门经济财政实力相近，但荆州债务率较高，需关注其融资能力；荆门发展较为稳定，可适当参与。
• 产业转型压力：宜昌的支柱产业受到一定冲击，需关注其债务结构及产业调整。

关键信息

1. 经济财政与债务情况

• 武汉：GDP 16223亿元，占全省35.4%；财政自给率43%，债务率58%，广义债务率275%。
• 襄阳：GDP 4813亿元，财政自给率41.1%，债务率143%，广义债务率349%。
• 宜昌：GDP 4461亿元，财政自给率40.8%，债务率78%，广义债务率340%。
• 黄冈：GDP 2323亿元，财政自给率26.5%，债务率184%，广义债务率311%。
• 孝感：GDP 2301亿元，财政自给率33.3%，债务率73%，广义债务率188%。
• 黄石：GDP 1767亿元，财政自给率31.4%，债务率149%，广义债务率399%。
• 咸宁：GDP 1595亿元，财政自给率33.7%，债务率42%，广义债务率234%。
• 鄂州：GDP 1140亿元，财政自给率47.9%，债务率91%，广义债务率197%。
• 仙桃：GDP 868亿元，财政自给率37.3%，债务率285%，广义债务率285%。
• 潜江：GDP 813亿元，财政自给率35.6%，债务率37%，广义债务率281%。
• 天门：GDP 651亿元，财政自给率37.7%，债务率127%，广义债务率127%。
• 十堰：GDP 2013亿元，财政自给率29.6%，债务率73%，广义债务率226%。
• 随州：GDP 1162亿元，财政自给率31.1%，债务率175%，广义债务率436%。
• 荆州：GDP 2516亿元，财政自给率31.0%，债务率129%，广义债务率314%。
• 荆门：GDP 2034亿元，财政自给率37.7%，债务率129%，广义债务率333%。
• 恩施州：GDP 1159亿元，财政自给率18.1%，无上市公司，发展相对滞后。

2. 城投平台参与建议

• 武汉城市圈：建议优先参与洪山区、江岸区等第一梯队区县平台；对蔡甸区等第三梯队区县需谨慎，但可挖掘潜力；武汉经开区、东湖高新区等国家级园区平台可积极参与。
• 襄阳市：汉江国投等主平台可适度参与；襄阳高新区、襄州区等经济实力较强的区域平台可适当下沉。
• 十堰市：市本级平台可关注，但需注意其2019年规上工业利润下滑。
• 随州市：经济实力较弱，但债务率较高，需审慎考虑。
• 宜昌市：市本级及部分高新区平台可积极参与，但需关注其化工产业受冲击情况。
• 荆州与荆门：市本级平台可关注，但需注意债务压力和产业转型。
• 恩施州：经济发展相对落后，建议关注其富硒茶、绿色食品等新兴产业。

3. 区位与交通优势

• 武汉城市圈：武汉交通最为发达，拥有多个国家级和省级园区，是区域经济发展的核心。
• 襄十随城市群：位于鄂北汽车工业走廊，襄阳交通相对较好，但随州交通较弱。
• 宜荆荆城市群：宜昌交通相对较好，但荆州、荆门交通发展较慢。
• 高铁与机场：武汉、襄阳、宜昌等城市拥有高铁及机场，有利于经济发展；仙桃、天门尚未通高铁，交通相对滞后。

4. 土地市场与出让收入

• 武汉：土地出让金最高，商办与住宅用地为主，土地成交均价和面积领先。
• 襄阳：土地出让金为全省第二，但随州土地出让金较低，仅为20亿元。
• 宜昌：土地出让金约170亿元，住宅用地成交均价较高。
• 荆州：土地出让金较高，工业用地成交情况良好。
• 恩施州：住宅用地占比高，但工业与商办用地成交较少。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响地方政府财政收入及城投平台偿债能力。
• 地方政府债务压力：部分地区债务率较高，需关注其债务结构和偿债能力。
• 区域及平台打分模型的主观性：分析结果基于现有数据，可能存在偏差。

结论

湖北省内城投平台的信用资质和投资价值因区域经济发展水平、产业结构、税收收入、土地出让金、交通区位等多方面因素而异。武汉城市圈经济实力最强，襄阳、宜昌为区域增长极，其城投平台具有较高的参与价值；而随州、仙桃、潜江等经济实力较弱的城市需审慎评估其债务结构和产业发展潜力。未来应重点关注武汉、襄阳、宜昌等核心城市及区域平台的信用状况与融资能力，同时警惕债务率较高地区的风险。