20210711-安信证券-湖北城投平台梳理（上）_14页_1mb

湖北省城投平台梳理总结

核心内容概览

湖北作为长江中游的重要交通枢纽，与7个省份相邻，区位优势显著。2021年7月发布的报告梳理了湖北的经济、财政、债务及城投平台相关情况，重点分析了省会武汉在经济、财政及债务方面的突出地位，以及全省城投平台的分布与风险。

主要观点

1. 经济与产业结构

• 经济表现：2016-2019年湖北经济增速高于全国，但2020年受疫情影响，GDP增速大幅下降，低于全国平均水平。
• 经济规模：2020年湖北GDP规模和人均GDP均处于全国中上水平，GDP总量为4.3万亿元，人均GDP为74440元。
• 产业结构：湖北为“三二一”产业结构，第三产业占比逐年上升，其中房地产业占比最高，达38.3%。汽车产业为湖北第一大支柱产业，代表企业包括东风汽车、三环汽车等。

2. 地方财政实力

• 财政自给率：2020年湖北省财政自给率为29.8%，排名全国第23位。税收收入占比76.6%，是财政收入的主要来源。
• 财政收入变化：2020年湖北省一般公共预算收入为2511.5亿元，同比下降25.9%。
• 市州财政差异：武汉综合财力最强，超过2000亿元；其他市州财政实力差距较大，多数在100亿以下。武汉财政自给率最高，达51.1%，其他市州多在10%-30%之间。

3. 政府债务情况

• 公开负债率：2020年湖北省地方政府债务余额为8029.9亿元，负债率为23.2%，排名全国第22位。
• 债务分布：武汉债务规模最大，达4553.8亿元；神农架林区负债率最高，为67.1%，其次为恩施州（30.9%）。

4. 城投平台发债情况

• 发债主体分布：湖北17个市州均有城投发债主体，武汉发债主体最多（33家），其次是襄阳、宜昌和荆州。
• 城投债余额：截至2021年7月7日，湖北城投债余额为7025.4亿元，涉及124个主体。
• 主要发债平台：湖北交投、武汉地铁、联投集团、汉江国投和湖北科投是主要发债主体，存续债规模分别为828.0亿、569.6亿、472.0亿、410.6亿和280.0亿元。
• 评级分布：AA平台占主导（56.4%），AAA、AA+、AA-分别占8.5%、15.4%、19.7%。
• 债务到期高峰：2024年为湖北城投债的第一个到期高峰，到期金额占存量的21.9%；2026年上半年为第二个高峰，占比9.1%。

关键信息

• 区位优势：湖北位于长江中游，与7省相邻，是重要的交通枢纽。
• 经济结构：第三产业占比逐年上升，房地产业为第三产业主要组成部分。
• 财政压力：湖北财政自给率较低，税收收入占比较高，但受疫情影响较大。
• 债务风险：湖北地方政府债务余额处于全国中下水平，但隐性债务风险需重点关注。
• 城投平台集中度：武汉城投平台数量和金额最集中，其余市州分布较为分散。
• 风险提示：城投融资政策调整和宏观经济变化可能带来不确定性。

城投平台分布与债务风险

• 发债主体数量：全省共涉及124个城投发债主体，其中省级平台18家，市级平台40家，区县级平台60家。
• 债务集中度：武汉城投平台发债金额合计3310.3亿元，远高于其他市州。
• 债务到期时间：2024年为第一个到期小高峰，到期金额为1541.8亿元；2026年上半年为第二个高峰，到期金额为636.3亿元。

风险提示

• 政策风险：城投融资政策调整可能影响债务结构和偿债能力。
• 经济风险：宏观经济波动可能对地方财政和债务偿还能力产生影响。

总结

湖北经济具有较强的区域优势，但受疫情影响，2020年经济增速明显下降。省会武汉在经济、财政及债务方面均占据主导地位，而其他市州财政实力差异较大。城投平台发债情况显示，武汉为发债主体集中地，未来债务到期压力较大，需关注政策和经济环境变化对债务风险的影响。