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行业估值修复可期，继续关注头部公司

核心内容与主要观点

• 行业表现：上周传媒行业指数（SW）下跌5.27%，表现弱于沪深300，但强于创业板指。各子板块中，平面媒体和广播电视跌幅最大，分别为6.64%和6.64%；电影动画下跌4.25%，整合营销仅下跌0.73%。
• 市场偏好：市场机构对确定性投资的偏好依然明显，但开始逐步关注成长性行业的龙头股，传媒板块估值修复预期增强。
• 投资建议：当前传媒板块估值回调明显，部分细分领域已具备较高性价比。建议重点关注：
  1. 图书、图片等IP运营公司，受益于版权付费市场的迅猛发展，业绩成长性高；
  2. 游戏、影视、广告等行业的龙头公司，具有较高的业绩确定性和较低估值。
• 推荐个股：包括金科文化、分众传媒、恺英网络、新经典、视觉中国、中南文化等。

关键信息与行业动态

电影市场

• 票房表现：《雷神3：诸神黄昏》上映10天，累计票房达6.34亿，单周票房2.72亿，成为周票房冠军；《东方快车谋杀案》紧随其后，单周票房1.27亿；《狂兽》上映3天，累计票房4577万。
• 市场趋势：电影市场持续受到关注，但视频网站面临盈利难题，投入巨大却回报有限。

游戏市场

• 行业龙头：腾讯和网易仍为行业龙头，分别在下载和收入方面位居第一。
• 版号政策：大逃杀类游戏版号受限，未来能否获得版号将成为新游“保命符”。
• 行业竞争：中国电子竞技市场规模达504亿元，同比增长34.7%，其中移动电竞增幅达187%。

电视综艺

• 精品剧：《急诊科医生》、《碧海雄心》等精品剧排名领先。
• 综艺节目：《蒙面唱将猜猜猜》领跑综艺节目，人工智能逐渐被引入综艺内容中。

产业生态

• 版权与文创：行业聚焦“版权+文创+科技”生态，推动版权交易和内容创新。
• AI技术：爱奇艺利用AI技术打造大娱乐生态场，提升用户体验。

上市公司重点公告

• 世纪华通：全资子公司七酷投资购买文脉互动51%股权。
• 长城影视：公司于11月17日复牌，并购买首映时代87.50%股权。
• 分众传媒：同意全资子公司上海时众转让数禾科技股权给红杉、信达、诺亚，并为数禾科技提供财务资助。
• 人民网：拟出资1.5亿元参与投资设立基金。
• 金科文化、恺英网络、新经典、视觉中国、中南文化：被重点推荐，具备投资价值。

一级市场投资动态

• 融资/并购事件：上周多家公司完成融资或并购，包括编程猫（B轮，1.2亿人民币）、Genaro（战略投资，数百万人民币）、深晶科技（A+轮，数千万人民币）等。
• 投资领域：主要集中在教育、企业服务、文化娱乐等领域。

并购重组与股权激励

• 并购重组：近12个月并购事件包括长城影视购买首映时代股权、江苏有线收购发展公司股权等。
• 股权激励：部分公司如捷成股份、中文在线、新经典等实施股权激励计划，以提升员工积极性。

行业数据

• 电影票房：11月19日《正义联盟》以8329.9万实时票房领跑，累计票房达33151.5万。
• 电视剧收视率：《急诊科医生》在多个频道中表现突出，收视率和市场份额均较高。
• 综艺节目收视率：《蒙面唱将猜猜猜》和《快乐大本营》表现强劲，收视率和市场份额领先。
• 游戏市场：IOS平台游戏公司和APP排行榜显示腾讯和网易仍为行业龙头。

风险提示

• 创业板波动风险：创业板估值波动较大，存在市场不确定性。
• 业绩不及预期：传媒行业受市场环境影响，部分公司可能业绩不达预期。
• 系统性风险：整体市场风险可能影响传媒板块表现。

相关研报与分析师信息

• 分析师：贾明乐，具有四年传媒互联网行业研究经验，执业证书编号S0280517060001。
• 联系方式：021-68866291，jiamingle@xsdzq.cn。
• 联系人：马笑，maxiao@xsdzq.cn。

图表与数据来源

• 图表1：A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比。
• 图表2：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较。
• 图表3：传媒各子板块周涨跌幅比较。
• 图表4：传媒板块上周涨跌幅前十个股。
• 图表5：近12个月并购重组进展情况统计。
• 图表6：近6个月股权激励统计。
• 图表7：11月19日电影实时票房情况。
• 图表8：11月6日-11月12日电视剧收视率排行榜。
• 图表9：11月6日-11月12日综艺节目收视率排行榜。
• 图表10：IOS平台游戏公司排行榜。
• 图表11：IOS平台游戏APP排行榜。
• 数据来源：Wind、App Annie、卫视这些事儿、IT桔子、新时代证券研究所。

其他信息

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