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报告摘要

2026春糖会反馈：行业磨底，期待改善

核心内容

2026年春糖会反馈显示，食品饮料行业整体处于调整阶段，但市场已出现积极信号，尤其是白酒板块，预计下半年将有所改善。报告指出，行业正在经历“出清”过程，部分子赛道已率先企稳，未来有望迎来新一轮发展周期。同时，消费趋势也在发生变化，健康化、低度化成为白酒行业的重要方向，而大众品板块则预计在2026年实现吨价温和上涨。

主要观点

白酒行业：
- 经历了四年调整期，当前处于深度调整阶段。
- 行业呈现“以价换量”趋势，市场集中度进一步提升，赢家通吃。
- 酒店展人流减少，反映出消费信心不足，但部分品牌通过低度化、健康化产品吸引年轻消费者。
- 春节期间高端白酒动销良好，现金流有所好转，经销商情绪改善，但次高端及中低端白酒仍处于筑底阶段。
- 成都草根调研显示，高端白酒动销较好，淡季批价表现平稳，中档及次高端白酒货龄偏长。
大众品行业：
- 节后动销表现较好，马太效应明显，头部企业优势更加突出。
- 2025年部分子赛道已企稳，预计2026年行业吨价将温和上涨。
- 新品和新渠道成为行业增长的重要驱动力，值得关注。

关键信息

行业趋势：
- 白酒行业呈现健康化、低度化趋势，露酒和养生酒品牌增多。
- 啤酒行业茶啤产品减少，果味和区域特产啤酒逐渐成为主流。
- 酒店展人流同比减少，反映白酒行业仍面临较大压力。
市场预期：
- 白酒板块预计下半年将出现边际改善，迎来新的发展周期。
- 大众品板块在2026年有望实现吨价温和上涨，个股机会显现。
风险提示：
- 宏观经济不及预期。
- 消费力恢复不及预期。
- 食品安全问题。

重点推荐

白酒： 重点关注高端白酒，其动销表现良好，现金流改善，经销商情绪有所回升。
大众品： 看好新品和新渠道带来的个股机会，尤其是具备较强品牌力和市场拓展能力的企业。

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