20160507-兴业证券-机械行业周报_核电国产化持续提速_城轨迎来重要机遇期_22页_977kb

报告摘要

2016年5月，机械行业整体指数下跌0.37%，沪深300指数下跌0.84%。其中，铁路设备指数小幅上涨0.24%，其余多数细分行业指数均下跌。报告指出，当前机械行业面临宏观经济下行压力，但部分细分领域如核电、智能制造和城市轨道交通仍具增长潜力。

核电国产化提速：
- 第四代核电站蒸汽发生器换热组件投产，标志着核电关键部件国产化进程加速。
- 山东荣成石岛湾高温气冷堆核电站示范工程已成功吊装反应堆压力容器，多个省市正在推进60万千瓦高温气冷堆项目前期工作。
- 预计2016年仍是核电快速发展的重要年份，后续政策法规将不断出台，建议关注台海核电、南风股份、通裕重工等核电设备相关企业。
城市轨道交通进入“黄金五年”：
- “十三五”期间，城市轨道交通投资额有望超过2万亿元，通车里程预计从2015年的3286公里增至2020年的8500公里，增长150%以上。
- 城轨建设将带动工程机械、车站及车载电设备、车辆及零部件等相关产业链发展。
- 预计新增盾构机需求约425台，对应市场规模约170亿元；新增城市轨道交通车辆需求约4万辆，对应市场规模约2.8亿元。
- 建议关注康尼机电、金盾股份、恒立液压、鼎汉技术、永贵电器等弹性较大的城轨相关企业。
智能制造继续看好3C自动化：
- 人力替代和提升生产效率推动3C产业自动化改造需求。
- 建议关注已打入国际大厂供应体系的自动化设备及集成商，如大族激光、智云股份、正业科技（停牌）。
自下而上关注：
- 美亚光电：业绩稳健增长，值得关注。
- 合锻股份：传统机械制造转型机会，建议关注。

重点公司推荐：
- 大族激光（买入）、广日股份（买入）、山东威达（增持）、美亚光电（增持）、智云股份（增持）、赢合科技（增持）、南风股份（增持）、软控股份（增持）、恒立液压（增持）。
估值情况：
- 5月6日收盘，机械行业整体PE（TTM）为75.79倍，PB（MRQ）为3.16倍。
- 铁路设备行业PE为25.34倍，PB为2.77倍。
- 除军工和通用机械与零部件板块外，机械行业整体及其余细分板块的PE均有所上升。
风险提示：
- 宏观经济下行超预期。
- 国内核电开工项目及国际市场拓展低于预期。
- 国产化进程低于预期。
- 政策变动风险。

行业报告：
- 《城市轨道交通建设迎“黄金五年”》：预测未来五年城轨建设投资超2万亿元。
- 《机械行业2015年及2016年一季报分析》：在弱势格局中，关注高景气细分领域。
公司报告：
- 大族激光（002008）：聚焦系统与自动化，具备世界级自动化系统集成商潜质。
- 台海核电（002366）：2015年报点评显示无惧业绩调整，核电龙头高增长无忧；2016年一季报点评显示核电龙头复苏，高增长性确定。
- 慈星股份（300307）：主业重回增长，持续外延扩张。

盈利大于15%：昌红科技、海源机械、康尼机电、诺力股份、神州高铁、太阳鸟、天马股份、五洋科技、兴源环境、伊之密、亿利达、永贵电器、智慧松德、中泰股份。
盈利0~15%：博实股份、诚益通、汉威电子、弘讯科技、华东数控、坚瑞消防、江南红箭、金通灵、劲拓股份、力星股份、三川智慧、森远股份、神开股份、天瑞仪器、万马股份、潍柴重机、新筑股份、徐工机械、亚星锚链、长江润发、浙江鼎力、中航电子。
亏损：艾迪西、大洋电机、富瑞特装、海得控制、航天科技、黄河旋风、机器人、巨轮智能、秦川机床、日机密封、天地科技、天沃科技、威尔泰、先河环保、新光圆成、星光农机、中船防务、中联重科。