20241202-江海证券-红利策略跟踪周报_经济复苏传递积极信号_更多政策利好值得期待_10页_1mb

投资策略报告：红利策略跟踪周报

市场结构与风格分化改善
最新一周（20241125-20241129），万得全A指数上涨21.5%，此前市场风格显著分化导致指数调整，但该影响短期性质强，中期逻辑未变。当前价值与成长风格整体反弹，风格分化明显改善，预示市场环境短期转好。

政策利好与经济复苏信号
后市中央经济工作会议召开在即，将部署2025年经济工作，稳增长政策持续落地，11月份制造业PMI回升至50.3%，经济复苏积极信号增强。维持中期市场偏乐观判断。

中证红利指数表现

• 当周中证红利指数上涨150%，表现稳健。
• 股息率（近12个月）回落至5.12%，但处于相对高位。
• PB（0.74倍）、PE（7.43倍）估值仍优于多数指数，估值优势明显。

股债收益对比

• 10年期国债收益率逼近2%关口，中证红利股息率/国债收益率比值达25.2倍，显著高于历史机会区水平，高股息资产配置价值较高。

交易活跃度评估

• 成交额/全A成交额、换手率等指标均处于历史低位，摊低交易拥挤风险，但存在活跃度修复预期。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期、美联储降息节奏变化、地缘政治等不确定性风险需关注。