20240315-国元期货-棉花期货周报_郑棉走势偏弱震荡_继续关注订单表现_9页_570kb

棉花期货周报分析总结

核心观点

美国棉出口进度较快，美棉价格维持高位，印度棉资源消化后供应可能趋紧。国内棉价偏高抑制需求，供需平衡有待改善，郑棉短期震荡走势符合市场预期。

一、行情回顾

• 郑棉主力合约波动在万六关口附近
• ICE期棉受美元走强和出口数据支撑影响，上周触及三周低点
• 短期价格依赖于需求验证和种植面积/天气相关的炒作

二、全球供需格局

1. 美棉出口：2024年3月1日至7日，美国陆地棉净出口签约195，环比增长。
2. 基金头寸：对冲基金集体减持，非商业净多仓降至十五个月低点，显示机构正在获利了结。

三、国内供需格局

1. 生产情况：全国新棉收购完成度接近99%，加工接近完成。
2. 销售动态：下游需求状况仍需时间验证，购销节奏放缓，库存蓄势待发。
3. 内外价差：内外棉价差略有收窄，随着美棉回调，进口替代窗口持续推进，压制郑棉上行空间。
4. 价格对比：国产棉价高，拐点仍需等待需求回暖确认。

四、后市展望

美棉出口及供应预期对郑棉构成上行压力，国内需求若无好转则难逃震荡格局。机构减仓、套保盘释放，天气因素待时，短期走货或受温度限制，适时关注天气转暖利好因素。