20180926-渤海证券-通信行业周报_研发费用加计提升行业利润_加速5G研发进程_16页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年9月通信行业的走势、政策动向、重要公司公告及投资策略，重点围绕5G研发进展、研发费用政策调整以及行业估值变化等方面展开。

主要观点

• 5G研发加速：国内主要运营商（如中国联通、中国移动、中国电信）均在推进5G网络建设及应用试点，包括5G规模试点、MEC边缘云创新、5G+8K超高清应用等。
• 研发费用政策利好：财政部上调科技企业研发费用税前抵扣比例，对研发费用化占比高的企业有利，预计2017年通信行业净利润将增加13亿元，2018年整体业绩将进一步提升。
• 行业估值偏高：截至9月25日，通信板块TTM估值为37.80倍，相对于全体A股估值溢价率为274%，处于整理阶段。
• 投资策略：建议关注低估值、高成长的5G相关企业及物联网、专网通信等支线概念，本周给予通信板块“中性”评级，推荐海能达、通宇通讯、日海智能。

关键信息

行业走势与估值

• 行业表现：本周通信行业上涨1.44%，跑输沪深300指数2个百分点。通信运营上涨2.40%，通信设备上涨1.20%。
• 个股表现：超跌品种如远望谷、华星创业、耐威科技涨幅居前，而前期强势股如通光线缆、高斯贝尔、盛洋科技跌幅居前。
• 估值情况：通信板块TTM估值为37.80倍，相对A股估值溢价率274%，表明行业估值偏高。

行业要闻

政策动态

• 通信业经济运行情况：2018年8月通信业经济运行良好，电信业务收入同比增长3.3%，电信业务总量同比增长139.1%。
• 研发费用政策调整：财政部出台政策，提高科技企业研发费用税前抵扣比例，推动行业利润提升和5G进程。
• 中国电信补贴物联网终端：中国电信投入8亿元用于补贴物联网终端，推动“端-管-云-用”四方面发展。

5G发展动态

• 中国联通5G试点：在16个城市开展5G规模试点，计划2019年预商用，2020年规模商用。
• 中国移动5G布局：提供1亿资金支持5G联创项目，布局17个城市，推动5G与垂直行业融合。
• 5G应用场景拓展：5G+8K超高清直播、远程会诊等应用落地，推动行业技术发展。
• 5G基站组网技术：小站密集组网成为重要手段，采用CU/DU分离架构，提升网络效率。
• 5G芯片进展：国产5G芯片厂商加快布局，计划2019年推出5G芯片，2020年实现5G单芯片。

运营商动态

• 沃达丰5G进展：计划在2020年前建设1000个5G基站，已完成全息通话测试。
• 中国联通5G+8K应用：与阿里云合作完成国内首次5G+8K直播，推动应用落地。

A股上市公司公告

• 盛路通信：拟收购成都创新达，拓展军工电子产业。
• 高鸿股份：子公司与IDC运营商设立合资公司，进入大数据领域。
• 大富科技：兴港投资集团或成新控股股东，推动公司战略转型。
• 佳讯飞鸿：实控人上调股份转让价格至5.61元/股。
• 平治信息：前三季度净利预增188%-205%，第三季度净利增长显著。
• 吴通控股：吸收合并子公司，优化资源配置，布局5G射频器件。
• 亨通光电：完成太赫兹通信系统搭建，为5G应用奠定基础。
• 神州信息：中标海南银行企业服务总线项目。
• 深桑达A：与连云港市政府战略合作，推动智慧城市建设。
• 初灵信息：子公司中标中国联通CDN及TV视频平台采购项目。
• 立昂技术：与商汤科技成立合资公司，研发自主知识产权产品。
• 海能达：圆满完成深圳改革开放40周年庆典通信保障。
• 网宿科技：子公司获准经营增值电信业务。
• 杰赛科技：成立5G研发中心，积极布局5G细分领域。

投资建议

• 股票池推荐：海能达（002583）、通宇通讯（002792）、日海智能（002313）。
• 投资策略：逢低吸纳低估值、高成长的5G及物联网相关企业，关注新技术、新材料在5G中的应用。

风险提示

• 大盘持续下跌可能导致市场估值下降。
• 5G发展不及预期可能影响行业整体表现。