20180926-华创证券-通信行业周报_研发费用税前加计扣除比例提升利好通信板块_中国移动八月份运营成绩突出_30页_3mb

报告摘要

本报告分析了2018年9月17日至2018年9月21日期间通信行业的发展动态，重点关注研发费用加计扣除政策对行业的影响、运营商八月运营数据以及重点推荐的公司。

政策内容：2018年9月20日，财政部、国家税务总局、科技部联合发布通知，提高企业研发费用税前加计扣除比例。在2018年1月1日至2020年12月31日期间，企业研发费用未形成无形资产的，按实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，按无形资产成本的175%在税前摊销。
影响测算：根据通信行业上市公司2017年年报数据测算，研发费用加计扣除对净利润影响比例超过5%的公司达22家（占比20.18%），超过10%的公司有8家（占比7.34%）。其中，烽火通信和中兴通讯的净利润影响比例分别达到8.17%和8.01%，受益较为明显。
政策意义：该政策有助于减轻企业税负，提升企业研发投入积极性，推动通信行业技术创新，尤其对5G发展具有积极意义。

公司简称	股价（元）	2018E EPS（元）	2019E EPS（元）	2020E EPS（元）	2018E PE（倍）	2019E PE（倍）	2020E PE（倍）	PB	评级
光环新网	14.38	0.47	0.69	0.84	30.6	20.84	17.12	3.34	推荐
网宿科技	9.52	0.41	0.55	0.71	23.22	17.31	13.41	2.91	推荐
中新赛克	93.99	1.76	2.48	3.41	53.4	37.9	27.56	8.81	推荐
烽火通信	28.71	0.87	1.15	1.72	33.0	24.97	16.69	3.36	推荐
光迅科技	27.33	0.71	0.9	-	38.49	30.37	-	5.72	推荐
中际旭创	43.92	1.76	2.67	-	24.95	16.45	-	5.21	强推
梦网集团	8.06	0.43	0.55	-	18.74	14.65	-	1.33	推荐
茂业通信	12.98	0.62	0.69	0.87	20.94	18.81	14.92	3.03	推荐
宝信软件	23.7	0.68	0.89	1.15	34.85	26.63	20.61	4.35	推荐

公司简称	税收优惠金额/净利润	影响比例
烽火通信	8.17%	0.74亿元
中兴通讯	8.01%	4.32亿元
光迅科技	4.17%	0.14亿元
中际旭创	3.00%	0.05亿元
网宿科技	2.02%	0.17亿元
中天科技	1.97%	0.35亿元
亨通光电	1.55%	0.35亿元
亿联网络	1.52%	0.02亿元
九有股份	2.19%	0.05亿元
汇源通信	3.98%	0.08亿元
三维通信	-2.83%	-0.04亿元
新海宜	-2.19%	-0.02亿元
鑫茂科技	2.19%	0.05亿元
盛洋科技	6.87%	0.13亿元
通宇通讯	4.65%	0.06亿元
光库科技	1.29%	0.01亿元
华脉科技	2.24%	0.08亿元
通鼎互联	1.13%	0.07亿元
光纤行业	光纤需求持续紧张，价格稳步上涨，全球需求预计继续增长。
5G发展	5G为通信行业最确定的发展方向，政策支持将促进龙头企业加大研发投入，提升核心竞争力。