20221023-中国银河-化工行业周报_TDI_纯MDI等价差上涨_看好低估值成长性标的表现_18页_4mb

化工行业周报总结（2022年10月23日）

核心内容概述

本周化工行业整体表现疲弱，价格重心普遍回落。尽管部分产品如TDI、纯MDI等价差上涨，但整体市场仍处于周期底部震荡状态。原油市场涨跌互现，预计短期内将维持高位震荡格局。同时，行业存在结构性行情，部分产品盈利改善，值得关注。

主要观点

原油市场

• 本周国际油价涨跌互现，Brent和WTI分别达到93.50美元/桶和85.05美元/桶，周均价环比分别下降1.96%和4.31%。
• 原油价格年初以来涨幅分别为20.21%和13.08%。
• 原油供应端收缩预期增强（OPEC+减产、欧盟对俄制裁），但需求端担忧压制油价，预计Brent油价将在90-100美元/桶区间震荡。

库存转化

• 原油库存转化损益本周为-153元/吨，年初至今为139元/吨。
• 丙烷库存转化损益本周为-404元/吨，年初至今为-97元/吨。

关键信息

周内价格涨跌幅

• 价格涨幅较大的产品：TDI、烧碱、氨纶、丙烯腈、丁烷、丙烷、碳酸锂、煤焦油、纯MDI、三氯甲烷。
• 价格跌幅较大的产品：醋酸、碳酸二甲酯、双酚A、丙烯酸、丙烯酸丁酯、液氨、甲醛、棉短绒、己二酸、醋酸乙酯。

价差涨跌幅

• 价差涨幅较高的产品：磷酸一铵价差（磷矿石）、醋酸乙烯价差（电石）、锦纶切片价差（己内酰胺）、TDI价差（甲苯）、PC价差（双酚A）、磷酸二胺价差（磷矿石）、PTA价差（对二甲苯）、氨纶价差（PTMEG）、聚丙烯价差（甲醇）、高回弹聚醚价差（PO）。
• 价差跌幅较大的产品：PVC价差（电石）、LLDPE价差（甲醇）、顺酐价差（碳四）、PET切片（瓶级）价差（PTA）、PBT价差（PTA）、苯酐价差（邻二甲苯）、DOP价差（邻二甲苯）、丙烯酸丁酯价差（丙烷）、己二酸价差（苯）。

投资建议

1. 关注TDI、MDI等行业表现：由于欧洲天然气供应不足，预计相关产品价格将受提振，推荐万华化学（600309.SH）和沧州大化（600230.SH）。
2. 关注国产替代机会：推荐在突破国外技术封锁、积极实施产能扩张的泰和新材（002254.SZ）和呈和科技（688625.SH）。
3. 关注强化产业链布局的成长型企业：推荐国恩股份（002768.SZ）、广汇能源（600256.SH）和合盛硅业（603260.SH）。

风险提示

• 产品产销或需求不及预期的风险。
• 项目达产不及预期的风险。

附表简要汇总

（一）能源&资源产业链

• 原油（Brent）：价格93.50美元/桶，周涨幅2.04%，周均价91.99美元/桶。
• 原油（WTI）：价格85.05美元/桶，周跌幅0.65%，周均价84.68美元/桶。
• LNG：价格7371元/吨，周跌幅2.0%。
• 原煤（Q5200，内蒙）：价格1048元/吨，周涨幅0.0%。
• 航空煤油（3#）：价格8032元/吨，周涨幅0.0%。

（二）C1产业链

• 液氨（山东鲁北）：价格3700元/吨，周跌幅6.3%。
• 电石（华东）：价格4400元/吨，周涨幅1.1%。
• 甲醇（华东）：价格2895元/吨，周涨幅0.0%。
• PVC（电石法，华东）：价格6130元/吨，周跌幅2.8%。
• 醋酸乙烯价差（电石）：价差754元/吨，周涨幅109.0%。

（三）C2产业链

• 乙烯（CFR东北亚）：价格871美元/吨，周涨幅2.4%。
• 环氧乙烷（华东）：价格7200元/吨，周跌幅2.7%。
• 乙二醇（华东）：价格4035元/吨，周涨幅0.1%。
• LLDPE（大商所）：价格8343元/吨，周跌幅0.7%。
• PVC（乙烯法，华东）：价格6340元/吨，周跌幅2.3%。

总体趋势

• 原油市场在供应收缩和需求担忧的博弈中维持高位震荡。
• 化工品价格整体偏弱，但部分产品如TDI、纯MDI等因供应紧张和成本高企，价差表现较好。
• 行业存在结构性行情，部分产品价格和价差上涨，反映市场复苏迹象。
• 投资建议聚焦于天然气供应紧张带来的化工品机会、国产替代成长型企业以及强化产业链布局的企业。