20250723-华鑫证券-TDI_尿素等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_31页_1mb

化工行业投资分析总结

市场表现

• 本周化工品价格波动明显，TDI华东地区价格上涨15.13%，尿素（波罗的海小粒散装）上涨8.13%；而PX下跌2.00%，醋酸、合成氨等产品跌幅均超过2%。整体来看，化工行业仍处于弱势，多个子行业业绩涨跌不一。
• 原油市场受地缘政治和贸易政策影响呈现震荡走势，预计2025年国际油价中枢值将维持在65-70美元/桶区间。

下周投资建议

• 推荐关注六个投资方向：进口替代、纯内需、高股息资产、草甘膦、化肥、磷化工。
  • 进口替代与纯内需：具有内需驱动和较高股息率的企业值得关注。
  • 草甘膦：行业底部特征明显，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工。
  • 化工细分领域：建议精选润滑油添加剂（瑞丰新材）、煤制烯烃（宝丰能源）等具备成长性和低成本优势的企业。
  • 内循环受益企业：氮肥、磷肥及复合肥企业如华鲁恒升、新洋丰等有望依托国内需求保持增长。
  • 高股息企业：中国石化、中国海油、云天化等公司具备较高股息率，是红利资产中的首选。

重点覆盖个股及盈利预测

• 推荐股票：中国石化、中国海油、云天化、兴发集团、龙佰集团等。
• 华鑫化工投资组合：主要持仓包括桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份等，权重分配均衡。

下周市场展望

• 宏观层面：需关注中东地缘局势、美国关税政策、原油增产执行情况及库存变化。
• 行业层面：新能源相关的材料需求依然旺盛，如TDI、聚合MDI市场出现反弹，煤化工、炼焦煤市场价格全面上涨，仍具配置价值。
• 风险提示：下游需求不及预期、原料价格大幅波动、环保政策变动等可能导致业绩不达预期。

总结与建议

• 当前策略上，建议投资者关注技术领先、高股息且具有内需保障的标的，在全球不确定性加大背景下，重点布局纯内需与高分红板块。
• 重点关注细分龙头业绩及盈利修复情况，尤其是磷化工、草甘膦、煤化工等具备进口替代和内需刚性特征的企业，把握中期配置机会。