20240830-东兴证券-宁波银行-002142.SZ-2024年半年报点评_规模继续高增_净息差有韧性_8页_1mb

宁波银行2024年半年报分析总结

宁波银行在2024年中报中披露，实现营收3444亿元，同比增长71%，归母净利润1365亿元，同比增长54%。年化ROE达到14.74%，同比下降1.41个百分点。报告围绕公司盈利增速、规模扩张、净息差、资产质量等方面展开分析。

盈利增长主要受规模扩张和成本优化驱动。1H24盈利增速较1Q24略有下降，边际贡献来自资产端增长和拨备释放减弱，但息差负向影响减轻。上半年规模增长强劲，生息资产、贷款、存款等指标较年初分别增长11.3%、12.5%和17.6%，体现了公司对客户需求的深度挖掘。

净息差保持韧性，上半年净息差为18.7%，同比下降6个基点，环比略降3个基点，显著优于行业平均水平。这得益于资产收益率下降幅度小于负债成本率下降，低占比的个人按揭和平台类贷款减少了外部冲击。

中收和非息收入表现低于预期，同比下降24.9%，主要受资本市场波动影响。非息收入占营收比重为32.8%，但增速相对稳定，预计受去年低基数支撑。

资产质量稳健，上半年不良率保持0.76%，连续六季度低位；拨备覆盖率420.55%，风险抵补能力较强，尽管零售贷款不良生成率略有上升。

公司基本面持续向好，深耕长三角区域，机制市场化，业务多元化，预计未来三年归母净利润增速分别为61%、116%和120%，对应PB估值为0.67-0.59倍。分析师维持“强烈推荐”评级，但提出经济复苏不及预期等风险。

总结：宁波银行高成长性在于规模扩张、息差韧性及风控能力，建议投资者关注中长期潜力，分散风险。