20220828-天风证券-宁波银行-002142.SZ-业绩表现持续优异_规模扩张稳步推进_4页_785kb

宁波银行（002142）总结

核心内容

宁波银行在2022年上半年表现出持续优异的业绩表现，其营收和归母净利润分别同比增长17.56%和18.37%。公司盈利水平保持行业领先，非息收入同比增长34%，成为营收增长的重要支撑。公司资产规模稳步扩张，信贷投放以量补价，展现出良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司2022年半年报财务表现与业绩快报一致，上半年营收和净利润均实现同比增长。归母净利润增速主要由资产规模扩张、非息收入拉动和拨备反哺共同驱动。
• 净息差小幅下滑：22H1公司净息差较2021年下滑25bp至1.96%，主要受LPR下行及贷款重定价影响，但计息负债成本率优化3bp，一定程度上缓解了净息差下行压力。
• 规模扩张有力：贷款总额同比增长24.33%，高于资产总额增速。公司对公贷款和零售贷款分别增长25.72%和14.99%，制造业贷款保持35.87%的高增速，为公司提供稳定的高收益来源。
• 存款增长显著：公司存款余额同比增长19.73%，新增活期存款480.62亿元，存款结构持续优化。
• 资产质量稳健：22Q2末不良率保持0.77%，关注类贷款占比下降3bp至0.48%，潜在不良生成压力较低。拨备覆盖率维持在521.77%，仍处行业高位，为风险抵补提供坚实保障。
• 投资建议积极：公司凭借区位优势及战略定位，业绩成长性良好。预计2022-2024年归母净利润将分别增长21.19%、18.44%和17.77%。当前PB（MRQ）为1.22倍，维持“买入”评级，目标价为53.78元。
• 估值与盈利预测：公司未来几年的盈利能力预计保持稳定，ROE维持在16%以上，ROA略有波动，但整体表现优于行业平均水平。

关键信息

财务数据与估值

利率与盈利指标

资产与负债结构

风险提示

• 经济下行超预期
• 信贷需求疲弱
• 信用风险波动

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：53.78元
• 当前价格：28.77元
• PB（MRQ）：1.22倍
• 预期相对收益：20%以上

总结

宁波银行凭借其在浙江省及长三角地区的区位优势，持续聚焦小微企业金融需求，实现了业绩的稳步增长。公司资产规模扩张迅速，非息收入增长显著，为盈利提供了有力支撑。同时，资产质量保持稳健，不良率低，拨备覆盖率高，具备较强的风险抵御能力。公司未来业绩成长性良好，预计2022-2024年归母净利润将保持稳定增长。当前估值较低，具备较高的投资价值，建议投资者关注。