20240101-中国银河-上海莱士-002252.SZ-海尔集团入主_公司迎来发展新篇章_4页_751kb

上海莱士公司点评

事件核心

• 2023年12月29日，海尔集团出资125亿元，通过增资及表决权委托方式获得上海莱士20%股权，交易作价625亿元，溢价174.8%。交易后海尔集团成为新控股股东，结束公司此前四年无实控人状态。

管理层与业务影响

管理层提升预期

• 海尔集团控股有望提升公司管理效率，完善血液制品产业链布局，有利于制定长远发展战略。

业务协同优势

• 莱士完成GDS业绩承诺，基立福承诺GDS未来5年累计EBITDA达85亿美元，并承诺分红提升回报率。基立福与莱士签署白蛋白长期代理协议，稳定进口业务预期。

财务预测与评级

• 投资建议：维持“推荐”评级，暂不调整盈利预测。预计2023-2025年归母净利润22.35亿/25.71亿/29.74亿元，对应PE分别为24倍/21倍/18倍。
• 主要财务指标：收入、利润增速分别为58%/增长指引，毛利率40%-45%，每股收益分别为0.33/0.38/0.44元。

风险提示

• 股东治理变化风险、新增浆站规划不及预期、浆站管理及质量事件风险。