20150505-中国银河-估值跟踪第13期_创业板指数估值冲击100倍_12页_792kb

估值跟踪第13期总结

核心内容概述

本期估值跟踪报告主要分析了当前A股主要指数及不同风格股票、行业的估值水平变化，指出市场情绪高涨对估值体系的影响，并提供了相关图表和数据支持。

主要观点

• 创业板指数估值显著上涨：上周创业板指数估值继续上涨，冲击100倍，而上证综指估值距离均值仍有提升空间。
• 不同风格股票估值普遍上扬：周期股、成长股、消费股估值均高于历史均值，而金融股估值仍低于历史均值。
• 行业估值分化明显：绝大多数行业估值高于历史均值，银行、非银行金融、房地产、家电、食品饮料等行业相对低估。
• 估值偏离度反映市场情绪：从PE和PB偏离度来看，估值最便宜的行业集中在第三象限，而最贵的行业集中在第一象限，市场情绪处于高位。
• 估值差持续高位：当前A股估值差维持在高位，表明市场情绪依然强劲。

关键信息

一、指数估值继续上涨

• 创业板指数：估值冲击100倍，远超历史均值。
• 上证综指：估值水平距离均值仍有提升空间。
• 图表支持：图1、图2、图3、图4展示了各指数的估值变化趋势，图5为恒生AH股溢价指数，图6为创业板指数与上证综指的相对估值。

二、各风格股票估值上扬

• 金融股：估值低于历史均值。
• 周期股、成长股、消费股：估值均高于历史均值。
• 图表支持：图7至图12分别展示了不同风格股票的PE、PB及历史相对位置。

三、行业估值水平比较

（一）行业估值相对位置

• 相对低估行业：银行、非银行金融、房地产、家电、食品饮料。
• 相对高估行业：绝大多数行业估值高于历史均值。
• 图表支持：图13和图14展示了不同行业当前市盈率和市净率的历史相对位置。

（二）行业估值偏离度

• 正向偏离行业：计算机、机械、轻工制造、通信、国防军工、医药。
• 负向偏离行业：银行、食品饮料、煤炭。
• 图表支持：图15展示了估值偏离度情况。

估值差与市场情绪

• 估值差指标：估值差（最高行业与最低行业估值之差）能够较好地反映市场情绪。
• 当前估值差：估值差直线拉升后维持高位，表明市场情绪处于高位。
• 图表支持：图16展示了月度行业估值差的变化趋势。

评级标准

• 行业评级体系：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，依据未来6-12个月行业指数相对于交易所指数的回报差异。
• 公司评级体系：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，依据未来6-12个月公司股价相对于分析师所覆盖股票的平均回报差异。

分析师信息

• 孙建波 博士：首席策略分析师，联系方式：sunjianbo@chinastock.com.cn，电话：(8610)83571306，执业证书编号：S0130511040002。
• 姚祉：策略分析师（联系人），联系方式：yaopin@chinastock.com.cn，电话：（8621）20252607，执业证书编号：S0130514110004。

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