20190730-招商证券-血制品行业2019上半年批签发报告：批签发向国产龙头集中，强者恒强_15页_1mb

血制品行业2019上半年批签发报告总结

核心内容

2019年上半年，血制品行业整体呈现分化趋势，多数产品批签发量同比下降，但部分产品如白蛋白、破免和狂免批签发量有所回升。行业受新兴事件影响明显，批签发的减少有助于渠道库存出清和产品出厂价提升，推动行业景气度上升。报告指出，行业未来将继续向龙头企业集中，强烈推荐天坛生物和华兰生物，建议关注博雅生物等。

主要观点

• 行业趋势：血制品行业整体呈现调整，但龙头企业表现更为强劲，批签发向其集中，强者恒强。
• 产品表现：白蛋白、静丙、VIII因子、PCC、纤原、狂免、破免等产品批签发情况各异，部分产品因市场供需变化出现明显波动。
• 竞争格局：国产血制品企业市场份额提升，尤其在白蛋白和纤原类别中，天坛生物、泰邦生物等企业表现突出。
• 价格趋势：白蛋白价格在2019年2月后因供不应求而上升，预计未来价格将保持稳定。
• 投资建议：继续推荐血制品行业龙头，如天坛生物和华兰生物，关注博雅生物等潜在机会。

关键信息

1. 白蛋白

• 2019H1：批签发1986.6万瓶，同比下降7%；19Q2批签发1147.4万瓶，同比下降3%，边际改善。
• 进口/国产：进口批签发量为1006.8万瓶，同比下降23%；国产批签发量为979.4万瓶，同比增长19%。
• 企业表现：天坛生物和泰邦生物在国产白蛋白批签发中占据较大份额，分别占比11%和10%。

2. 静丙

• 2019H1：批签发465.0万瓶，同比下降7%；19Q2批签发151.7万瓶，同比下降47%。
• 原因分析：新兴事件导致医生和患者对小企业产品信任度下降，静丙需求向大企业集中。
• 企业表现：天坛生物和泰邦生物批签发量下降，但泰邦生物同比增长11%；博雅生物批签发量下降2%。

3. 凝血因子 VIII

• 2019H1：批签发67.9万瓶，同比下降19%；19Q2批签发31.3万瓶，同比下降42%。
• 原因分析：华兰生物生产线改造影响批签发，预计下半年将恢复。
• 企业表现：华兰生物仍占主导地位，占比42%；泰邦生物占比上升至35%。

4. 凝血酶原复合物 (PCC)

• 2019H1：批签发41.0万瓶，同比下降24%。
• 企业表现：华兰生物和泰邦生物批签发量下降，分别为-44%和-46%。

5. 纤维蛋白原

• 2019H1：批签发43.4万瓶，同比增长30%。
• 企业表现：泰邦生物批签发量大幅增长，占比达34%；上海莱士同比增长230%。

6. 乙肝免疫球蛋白

• 2019H1：批签发50.9万瓶，同比下降27%。
• 企业表现：天坛生物和上海莱士批签发量下降，分别为-13%和-26%；泰邦生物和远大蜀阳批签发量上升。

7. 狂犬免疫球蛋白

• 2019H1：批签发419.1万瓶，同比增长15%。
• 企业表现：卫光生物和双林生物批签发量大幅上升，卫光生物同比增长530%；华兰生物和上海莱士批签发量下降。

8. 破伤风免疫球蛋白

• 2019H1：批签发242.9万瓶，同比增长79%。
• 企业表现：天坛生物批签发量增长96%，华兰生物下降55%；泰邦生物批签发量增长223%。

9. 肌注人免疫球蛋白 (肌丙)

• 2019H1：批签发43.2万瓶，同比下降32%。
• 企业表现：上海莱士和泰邦生物批签发量下降，华兰生物下降90%；其他企业批签发量几乎为零。

重点公司财务指标

风险提示

• 产品销售不达预期
• 生产经营风险

图表目录

• 图1：2011~2019H1国内血制品批签发概况（万瓶）
• 图2：2011-2019H1白蛋白进口/国产批签发格局
• 图3：2019H1国内白蛋白份额（按批签发）
• 图4：2011-2019H1静丙批签发概况
• 图5：19H1国内静丙份额（按批签发）
• 图6：2011-2019H1凝血因子VIII批签发概况
• 图7：2019H1国内因子VIII份额（按批签发）
• 图8：2011-2019H1凝血酶原复合物批签发（万瓶）
• 图9：2019H1国内PCC份额（按批签发）
• 图10：2011-2019H1纤维蛋白原批签发概况
• 图11：2019H1纤维蛋白原份额（按批签发）
• 图12：2011-2019H1乙免批签发概况
• 图13：2019H1国内乙免份额（按批签发）
• 图14：2011-2019H1狂兔批签发概况
• 图15：2019H1狂兔份额（按批签发）
• 图16：2011-2019H1破免批签发概况
• 图17：2019H1破免份额（按批签发）
• 图18：2011-2019H1肌免批签发概况
• 图19：2019H1肌免份额（按批签发）

表格目录

• 表1：2019H1血制品各品种批签发概况（万瓶）
• 表2：2019H1进口白蛋白批签发情况（万瓶）
• 表3：2019H1国产白蛋白批签发情况（万瓶）
• 表4：2019H1静丙批签发情况（2.5g/瓶，万瓶）
• 表5：2019H1凝血因子（200IU/瓶）批签发概况
• 表6：2019H1凝血酶原复合物（200IU/瓶，万瓶）批签发概况
• 表7：2019H1人纤维蛋白原（0.5g/瓶，万瓶）批签发概况
• 表8：2019H1乙肝免疫球蛋白（200IU/瓶，万瓶）批签发概况
• 表9：2019H1狂犬免疫球蛋白（200IU/瓶，万瓶）批签发概况
• 表10：2019H1破免（250mg/瓶，万瓶）批签发概况
• 表11：2019H1人免疫球蛋白（300mg/瓶，万瓶）批签发概况