20161219-招商证券-血制品行业2016年前10月批签发报告_批签发继续保持稳健增长_13页_729kb

血制品行业2016年前10月批签发分析总结

核心内容概述

2016年前10月，血制品行业批签发总体保持稳健增长，尽管部分品种如狂犬球蛋白出现下滑，但多数产品实现快速增长。行业整体处于高景气度，报告维持“推荐”评级，重点关注华兰生物、ST生化、博雅生物等企业。

主要观点

• 血制品行业在2015年经历了批签发放缓，但2016年前10月恢复增长。
• 人血白蛋白：2016年前10月批签发2664.4万瓶，同比增长11.4%，其中国产增长20.4%。
• 静丙（免疫球蛋白）：2016年前10月批签发884.4万瓶，同比增长26.7%，华兰生物和博雅生物增速显著。
• 凝血因子VIII：2016年前10月批签发74.47万瓶，同比增长49.6%，华兰生物仍为市场主导。
• 凝血酶原复合物（PCC）：2016年前10月批签发55.2万瓶，同比增长17.8%，华兰生物表现突出。
• 人纤维蛋白原：价格大幅上涨推动批签发快速增长，2016年前10月批签发74.11万瓶，同比增长83.6%，上海莱士增长最为显著。
• 乙肝免疫球蛋白：2016年前10月批签发120.96万瓶，同比增长12.8%，华兰生物和同路生物表现强劲。
• 狂犬免疫球蛋白：2016年前10月批签发276.18万瓶，同比下降20.7%，主要受疫苗影响。

关键信息

行业规模

• 股票家数：227只
• 总市值：31660亿元
• 流通市值：22813亿元
• 行业占比：7.6%（股票家数）、6.3%（总市值）、5.9%（流通市值）

行业表现

• 绝对表现：-3.8%（1个月）、13.4%（6个月）、-5.3%（12个月）
• 相对表现：-1.3%（1个月）、5.3%（6个月）、3.9%（12个月）

各主要品种分析

1. 人血白蛋白

• 2016年前10月：批签发2664.4万瓶，同比增长11.4%。
• 进口与国产：进口占比约49.9%（1329.35万瓶），国产占比约50.1%（1335.05万瓶），国产增长更快。
• 主要企业：Grifols（基立福）、CSL Behring（杰特贝林）、Baxter、泰邦生物、华兰生物前五名，合计占比约60%。

2. 静丙

• 2016年前10月：批签发884.39万瓶，同比增长26.7%。
• 主要企业：华兰生物、山东泰邦、上海莱士、成都蓉生、山西康宝、远大蜀阳等，合计占比约72%。
• 华兰生物与博雅生物：增速分别为77.0%、96.4%，表现突出。

3. 凝血因子

• 2016年前10月：批签发74.47万瓶，同比增长49.6%。
• 主要企业：华兰生物、绿十字、山东泰邦、上海莱士等，其中华兰生物占比最大。
• 市场特征：供需缺口大，国内患者难以承担高价进口产品。

4. 凝血酶原复合物

• 2016年前10月：批签发55.2万瓶，同比增长17.8%。
• 主要企业：华兰生物、上海新兴、山东泰邦等，其中华兰生物增长60.4%，上海新兴增长86.7%。
• 生产挑战：生产工艺复杂，IX因子易降解，成本较高。

5. 人纤维蛋白原

• 2016年前10月：批签发74.11万瓶，同比增长83.6%。
• 主要企业：上海莱士、博雅生物、派斯菲科等，其中上海莱士增长247.2%，博雅生物增长62.2%。
• 市场格局：预计形成三足鼎立局面。

6. 乙肝免疫球蛋白

• 2016年前10月：批签发120.96万瓶，同比增长12.8%。
• 主要企业：华兰生物、同路生物、远大蜀阳等，合计占比92.4%。
• 市场趋势：2011-2014年产量下降，2015年企稳回升。

7. 狂犬免疫球蛋白

• 2016年前10月：批签发276.18万瓶，同比下降20.7%。
• 主要企业：三九双林、山东泰邦、远大蜀阳、卫武光明等，前五企业占比约75%。
• 市场影响：受疫苗和宠物管理政策影响，需求下滑。

8. 人免疫球蛋白

• 2016年前10月：批签发113.11万瓶，同比增长206.6%。
• 市场主导：上海所占主导地位，2015年占比48.25%。
• 企业表现：华兰生物、深圳卫光、上海莱士等占据主要市场份额。

重点企业表现

• 华兰生物：在多个产品类别中表现突出，包括人血白蛋白、静丙、凝血因子、凝血酶原复合物、乙肝免疫球蛋白、人免疫球蛋白。
• 博雅生物：静丙和人纤维蛋白原增长显著，分别增长96.4%和62.2%。
• 上海莱士：人血白蛋白和人纤维蛋白原增长显著，分别增长-0.4%和247.2%。
• 山东泰邦：在多个产品类别中表现稳定，但部分产品如PCC批签发量下降。
• 远大蜀阳：在乙肝免疫球蛋白和凝血酶原复合物中表现良好。

行业前景与评级

• 血制品行业整体仍处于高景气度。
• 报告维持“推荐”评级。
• 重点关注企业：华兰生物、ST生化、博雅生物等。