20160710-西南证券-策略周报_中级反弹进行时_21页_2mb

中级反弹行进时总结

核心内容

未来几个月是负面信息真空期，各种不确定性逐步消除，经济逐渐好转，为市场继续反弹创造了良好条件。中国宏观经济保持平稳运行，市场预期稳定。美国经济虽有反弹，但加息概率依然低位徘徊。人民币汇率下跌的同时，外汇储备不降反升，显示汇率贬值对经济的促进作用正在显现，经济复苏可能开始展开。

主要观点

• 市场趋势：A股市场进入中级反弹的中段，上证综指在3000点附近震荡，市场情绪稳定，指数仍有约10%的上涨空间。
• 内部经济：5月固定资产投资、6月PMI和通胀数据表明，中国经济虽有下行压力，但整体趋于稳定。营改增对民间投资影响较大，但非制造业PMI表现良好，显示服务业发展强劲。
• 外部环境：美国非农就业数据虽超预期，但结构性问题突出，美联储加息概率低，有助于全球流动性环境保持宽松。
• 汇率与外汇储备：人民币贬值但外汇储备上升，显示汇率贬值的经济促进作用显现，经济内生性复苏可能正在发生。
• 市场热点轮动：市场热点从新能源汽车产业链、白酒、有色等向电子、军工、钢铁煤炭等行业扩散，中期反弹逻辑清晰。
• 投资策略：反弹中段可关注回调机会；券商板块、钢铁煤炭等周期性行业及化工涨价板块、航天军工等主题板块是重点。

关键信息

流动性跟踪

1. 银行间流动性：央行公开市场操作转为净回笼格局，净回笼规模达6450亿元，创四个月新高。
2. 股票市场资金流动：沪深融资余额连续四周上涨，至8669.81亿元。
3. 解禁压力：下周解禁金额为240.30亿元，环比上升69.02%。

市场回顾

1. 指数表现：上证综指震荡收于2988.09点，周涨幅1.90%；深证成指收于10611.80点，周涨幅1.47%。
2. 估值状况：各板块估值继续上涨，上证A股市盈率和市净率分别上涨1.88%和2.63%。

市场情绪

1. 买方情绪：机构参与者热情，基金仓位有所上升。
2. 卖方情绪：投资者谨慎情绪加剧，卖方推荐指数持续下滑。
3. 题材股炒作：题材股交易量上升逾四成，锂电池、稀土永磁等板块表现抢眼。

热点数据跟踪

1. 通胀水平：猪价继续小幅下跌，蔬菜价格指数回升。
2. 人民币走势与外汇储备：人民币中间价连续两周下调，外汇储备增加134亿美元。
3. 行业数据：上游行业如原油、煤炭价格稳定；中游行业如钢材、水泥价格波动不大；下游行业如房地产成交套数略有上升。

政策动向与经济事件提醒

近期政策动向回顾

• 发改委：召开电力国际产能合作会议、发布商业银行收费行为执法指南。
• 国务院：召开会议，强调促进民间投资、深化改革。
• 教育部等：联合印发教育收费治理意见。
• 保监会：签署中俄保险合作计划，修订保险资金投资管理办法。
• 央行：发布2015年区域金融运行报告，强调经济长期向好的基本面。

未来经济事件提醒

• 7月11日：日本公布6月消费者信心指数。
• 7月12日：美国公布5月劳工部就业数据。
• 7月15日：美国公布6月零售业数据、6月通胀率。
• 7月16日：国家统计局公布6月规模以上工业生产月度报告。
• 7月18日：国家统计局公布6月70个大中城市住宅销售价格月度报告。
• 7月20日：国家统计局公布第二季度GDP增速。
• 7月28日：美国公布美联储利率决议、欧洲央行利率决议等。

风险提示

• 国内经济出现超预期下滑。
• 通胀上升过快。

投资策略要点

1. 反弹中段，回调即是加仓时机。
2. 关注券商板块，可布局券商B等分级基金。
3. 供给侧改革预期修复，建议关注钢铁、煤炭等周期性行业。
4. 供给侧改革见效，建议关注化工中周期品涨价板块，如粘胶短纤、钛白粉等。
5. 即期热点，建议关注航天军工、北斗导航等主题板块。

总结

本报告指出，当前市场正经历中期反弹，各板块估值上升，热点轮动有序，投资者可把握反弹行情。央行流动性操作、人民币汇率及外汇储备变化显示经济复苏信号。未来需关注政策动向和经济数据，以把握投资机会。