20161204-西南证券-中级反弹近收官_且行且珍惜_22页_2mb
报告摘要
中级反弹近收官，且行且珍惜
核心内容概述
当前市场已接近中级反弹目标位，预计未来震荡可能冲击3400点，但整体行情已进入收官阶段，宜采取防守策略。此外，通胀与加息预期提升，行业轮动接近尾声，资金博弈也接近强弩之末。本报告从策略观点、流动性跟踪、市场回顾、市场情绪、热点数据跟踪及政策动向等方面进行分析。
主要观点
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中级反弹接近尾声
- 市场已接近3300点，接近此前预测的中级反弹目标位。
- 未来可能有震荡冲击3400点，但整体行情进入收官阶段，需积蓄弹药，以防守为主。
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通胀预期提升
- 上游产品价格快速回升，带动CPI上行。
- 原油价格上涨趋势持续，川普当选美国总统后，油价有望回到100美元以上。
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加息预期增强
- 美国12月加息临近，通胀预期增强，年底资金紧张，导致利率上行。
- 前两点为趋势性因素，可能对市场造成持续压力。
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行业轮动接近尾声
- 前期涨幅较大的行业近期涨幅收窄，而前期涨幅较小的行业表现抢眼。
- 钢铁、采掘等板块近期涨幅领先。
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资金博弈接近强弩之末
- 指数接近前期强压力位，市场需要承接大量套牢盘。
- 政策监管趋严，增量资金入市可能暂时中止。
关键信息
投资策略
- 防守为主：宜积蓄弹药，防范市场波动。
- 行业配置建议：
- 抗通胀且业绩有保障的行业：农林牧渔、医药。
- 有资产注入、改革预期的板块：军工。
- 受益于油价上涨的行业：石油化工。
- 可关注个股：温氏股份（300498）、雏鹰农牧（002477）、钢构工程（600072）、中国石化（600028）、恒逸石化（000703）等。
风险提示
- 通胀与利率下行风险。
- 监管收紧不及预期，可能影响市场走势。
流动性跟踪
银行间流动性
- 央行本周继续小规模净投放，累计净投放700亿元。
- 质押回购利率震荡波动，1天期利率下降，7天期利率回撤。
- 票据贴现利率持续上涨，各地区均有所上升。
股票市场资金流动
- 沪深融资余额继续上涨，至9695.84亿元，涨幅1.35%。
- 各板块资金净流出量较大，主板累计净流出1347.05亿元，中小板和创业板分别净流出525.66亿元和327.84亿元。
- 仅银行业资金为净流入，其余25个行业资金外撤。
解禁压力
- 本周A股解禁市值为220.9亿元，解禁压力连续两周下降。
- 定向增发机构配售股份占比最高，达66.2%。
市场回顾
指数表现
- 上证综指小幅回跌，周降幅0.55%，收于3243.84点。
- 深证成指周降幅1.12%，中小板指和创业板指分别周降0.91%和1.11%。
- 恐慌指数（VIX）先降后升，周内增幅7.38%。
估值状况
- 各板块市盈率、市净率小幅上升，上证A股市盈率上升0.4%，深证A股市盈率上升1.9%。
- 各行业市盈率整体下降，仅电信服务II行业上涨，其余多数行业市盈率下降。
市场情绪
基金仓位
- 机构参与者情绪平稳，基金仓位小幅上调。
- 全部基金仓位上调1.81%至52.7%。
- 普通股票型基金仓位上调1.55%至81.77%。
- 偏股混合型基金仓位上调2.5%至75.37%。
题材股炒作
- 题材股炒作热情不高，90个题材股指数中仅2个上涨，其余88个下跌。
- 上涨的题材股包括无人机指数和航母指数，跌幅较大的包括次新股指数、稀土永磁指数等。
近期热点数据跟踪
通胀水平
- 蔬菜价格指数下降1.4%，猪肉价格指数上升0.53%。
- 生猪平均价格达到17.01元/公斤，为七周以来最高。
人民币走势与外汇储备
- 美元兑人民币中间价下调248个基点，汇率震荡。
- 中国10月外汇储备环比下降457.3亿美元，创2011年5月以来新低。
上中下游行业数据
- 上游行业：原油价格持续上涨，煤炭、铜、铝等价格也有所上升。
- 中游行业：钢材综合价格指数、水泥价格指数、PTA价格等均有所上升。
- 下游行业：房地产价格、成交套数、乘用车产量等数据呈现不同趋势，部分行业回调明显。
近期政策动向回顾与未来经济事件提醒
政策动向
- 11月30日，OPEC召开会议，达成限产协议，原油价格快速上涨。
- 多国央行和政府召开会议，讨论货币政策、经济形势、财政政策等。
未来经济事件
- 12月3日：美联储理事塔鲁洛、纽约联储主席杜德利等发表讲话。
- 12月4日：意大利举行宪法改革全民公投，可能影响欧元区经济。
- 12月5日：日本央行、意大利央行等公布经济数据。
- 12月6日：澳洲联储、加拿大央行等召开货币政策会议。
- 12月8日：中国钢铁产业链发展高峰论坛召开。
- 12月9日：欧盟委员会主席、欧元集团主席等发表讲话。
- 12月7日：EIA发布月度短期能源展望报告。
图表目录
- 图1：利率与油价齐涨
- 图2：PPI先于CPI快速上行
- 图3：各行业年初熔断至今涨幅
- 图4：各行业最近三个月涨幅
- 图5：市场运行接近前期重压力位
- 图6：市场指数与成交量对比
- 图7：央行公开市场操作净投放
- 图8：银行间回购加权利率
- 图9：票据贴现利率
- 图10：长短期利差
- 图11：两市融资余额
- 图12：各板块资金净流入状况
- 图13：各行业资金净流入状况
- 图14：本周A股限售解禁市值
- 图15：本周解禁类型
- 图16：CBOE波动率指数
- 图17：上证综指走势
- 图18：各板块指数走势
- 图19：上周涨跌家数统计
- 图20：A股换手率
- 图21：各行业涨跌幅
- 图22：各板块市盈率变化
- 图23：各板块市净率变化
- 图24：各行业市盈率变化（上）
- 图25：各行业市盈率变化（下）
- 图26：全部基金仓位变化
- 图27：普通股票型基金与偏股混合型基金仓位变化
- 图28：卖方推荐指数
- 图29：题材股热情（周涨跌幅）
- 图30：22省生猪平均价格
- 图31：蔬菜价格指数
- 图32：美元兑人民币中间价
- 图33：外汇储备
- 图34：原油价格
- 图35：煤炭价格指数
- 图36：铜价格
- 图37：铝价格
- 图38：钢材综合价格指数
- 图39：水泥价格指数
- 图40：PTA价格
- 图41：各行业用电量
- 图42：房地产价格
- 图43：房地产成交套数
- 图44：乘用车产量
- 图45：全国电影产量与票房统计
表格目录
- 表1：下周部分解禁个股
- 表2：本周股票价格相关统计
- 表3：近期政策动向回顾
- 表4：未来经济事件提醒
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