20211128-中泰证券-实体经济政策图谱2021年第19期_专项债_放_中有_防__22页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年11月专项债政策调整、各行业数据表现及市场动态，重点探讨了专项债在“放”中有“防”的政策导向及其对实体经济的影响。

主要观点

专项债政策导向：在面对经济下行压力的情况下，国常会部署完善地方政府专项债管理，强调加快今年剩余额度发行，提前下达部分额度，并加强项目与资金的匹配，注重经济效益。但同时强调对债务风险的防范，意味着专项债额度可能不会大幅增加。
重点支持方向：新基建等重点领域将更受益于专项债的政策支持。
政策风险提示：政策变动和经济恢复不及预期是主要风险。

关键信息

消费服务

房地产：
- 11月前26天35城地产销量同比增速降幅收窄至-19.7%。
- 首套房贷利率继续下调。
- 上周十大城市商品房库销比升至123.6周，接近历史高位。
休闲服务：
- 上周电影票房收入及观影人次均有回升，票房收入升至5.8亿元，环比增速达53.4%。
- 《长津湖》成为影史票房冠军，全球票房榜中排名靠前。

生产制造

乘用车：
- 10月汽车制造业营收增速降幅收窄至-9.3%。
- 11月前21天乘联会乘用车批发和零售销量增速双双下滑至-16%和-18%。
- 芯片供应依然紧张，企业成本压力较大。
纺服：
- 10月纺织业营收增速由正转负至-1.6%，服装服饰业营收增速下滑至3.2%。
- 皮革业营收增速由负转正至6.8%。
- 价格端出现高位调整，柯桥纺织价格指数和328级棉花价格指数均下行。
机械：
- 10月机械子行业营收增速涨跌互现，通用设备和专用设备营收增速下行，铁路船舶、电气机械、仪器仪表营收增速回升。
- 整体来看，剔除基数影响后，行业营收增速多数回落，需求依然低迷。
化工：
- 本周PTA产业链产品价格普遍回落。
- 涤纶POY库存天数由升转降，降至17.5天。
钢铁：
- 本周钢价和毛利均升，但钢材产量增速下行。
- 样本钢厂钢材库存和钢材社会库存双双去化。
水泥：
- 本周全国水泥均价有所下行，库容比继续回升。
- 东北、西北地区水泥价格平稳，而华北、华东、中南、西南地区均有所下调。
玻璃：
- 本周建筑用白玻均价续降，库存天数略有回落。
原油：
- 本周Brent和WTI原油均价下降，主要受新变种病毒和战略石油储备释放影响。
- 美元指数走强，支撑CRB指数上行。
有色：
- 本周LME铜、铝价格上升，COMEX黄金、银价格回落。
- 铜、铝库存双双回落，可能与印尼出口政策有关。