20180416-华创证券-传媒互联网行业周报2018年第11期__22页_796kb

报告摘要

传媒互联网行业周报2018年第11期总结

核心内容概览

本周传媒行业整体表现略显疲软，板块指数下跌0.18%，行业排名19/28。上证指数上涨0.89%，深圳成分指数上涨0.02%，而创业板指数下跌0.67%。传媒板块中，涨幅前五的公司包括中国科传（19.55%）、朗玛信息（12.64%）、富春股份（9.93%）、新开普（8.91%）和飞利信（8.77%）；跌幅前五的公司包括中文在线（-12.66%）、三七互娱（-12.96%）、ST保千里（-14%）、ST龙力（-14.19%）和腾信股份（-21.97%）。

主要观点与关键信息

重点公司及投资要点

完美世界：作为A股最大影游综合体，拥有强大的研发能力，多元化发展影视综艺和影院渠道，泛娱乐协同效应逐渐成型。风险提示包括大逃杀对市场份额的蚕食和新游表现不及预期。
三七互娱：页游龙头，手游业务持续复刻页游辉煌，微信小游戏平台带来新契机。风险提示为新游延迟上线和买量成本上升。
顺网科技：网吧系统市占率第一，手游业务通过91Y平台实现增长，腾讯代理《荒野行动》带动广告收入增长。风险提示包括手游平台发展不及预期和网吧市场饱和。
游族网络：头部IP表现稳定，海外收入增长，手游和大数据发行助力业绩增长。风险提示为新游延迟和游戏政策风险。
光线传媒：持有猫眼文化20%股权，电视剧业务发力，预计主投主控首部电视剧《笑傲江湖》。风险提示为影视剧业务竞争加剧。
华谊兄弟：影视主业回暖，《芳华》《前任3》票房超预期，线下乐园业务进入收获期。风险提示为影视剧竞争和实景娱乐客流量不达预期。
华策影视：国产剧市占率30%，股权激励助力发展，多部大剧预计发行。风险提示为政策监管加大内容投入。
慈文传媒：网剧龙头，《楚乔传》创下400亿网播量，定增落地合作拍摄《大秦帝国》系列。风险提示为影视与游戏竞争及审核风险。
金山软件：四大业务战略明确，手游《剑网三》等预计带来增量。风险提示为游戏竞争、汇率波动及猎豹移动外延不及预期。
腾讯控股：拥有9亿社交流量，成为最大发行平台，手游《QQ飞车》《最强NBA》及吃鸡类游戏上线。风险提示为手游增速放缓。
网易：优质游戏开发能力强，海外市场拓展带来业绩增长。风险提示为游戏竞争、新游表现不及预期及电商业务增速放缓。

行业动态

泛娱乐&互联网

文投控股：2017年营收23亿，净利润4.4亿，净资产增长显著。
天神娱乐：完成业绩承诺，收购项目表现良好。
深圳惠程：通过并购哆可梦实现业绩快速增长，营收和净利润分别增长332.69%和345.93%。

体育

双象股份：营收增长20.59%，但净利润下降63.18%。
2018博鳌体育论坛：阿里、腾讯等巨头探讨体育产业未来发展。
耐克收购Invertex：聚焦计算机视觉技术，推动产品定制化。
TOP足球与意大利体育媒体合作：拓展足球数据服务，打造信息生态圈。

教育

ST紫学：2017年营收增长115.14%，实现扭亏为盈。
阳光城：营收和净利润均增长超60%，总资产达2132.50亿元。
爱乐祺：营收增长1.09%，净利润增长42.56%。
Udacity与京东合作：提供技术课程，推动B端服务发展。
外教易获融资：Pre-A轮3000万人民币，合作校区超300家。

广告营销

引力传媒：营收增长49.09%，净利润增长102.04%。
中昌数据：营收增长62.46%，净利润增长250.09%，转型互联网大数据企业。
广博股份：营收增长44.75%，但净利润下降6.43%。
联创互联：营收增长18.73%，净利润增长97.88%。

出版与广电

湖北广电：营收增长5.23%，净利润增长10.75%，传统业务下滑但转型业务增长。
江苏有线：拟收购发展公司70%股权，交易金额达82.8亿元。

VR

IDC数据：2017年全球AR/VR头显销量约836万，预计2018年销量增长。
建溢集团：获VR项目订单，预期明年收益倍增。

行业评级与投资建议

传媒行业评级：中性。
推荐公司及评级：完美世界、三七互娱、顺网科技、游族网络、光线传媒、华谊兄弟、华策影视、慈文传媒、百洋股份、分众传媒、金山软件、腾讯控股、网易、好未来、博实乐。
投资评级体系：强推（预期超越基准指数20%以上）、推荐（预期超越基准指数10%-20%）、中性（预期变动幅度在-10%-10%之间）、回避（预期跌幅在10%-20%之间）。