可转债：“科创板八条”对转债市场有何影响-240625-东方金诚-10页_1mb

科创板八条对转债市场的影响分析

核心观点：
科创板“八条措施”对转债市场发展产生重要影响，主要体现在上市准入优化、再融资效率提升、并购重组支持及市场生态改善等方面。

一、“科创板八条”的主要内容：

• 强化硬科技定位： 支持优质未盈利科技企业上市融资，提升科创板转债市场的“科创”属性。
• 优化再融资制度： 明确支持募集资金用于研发，推动科创板上市公司通过转债融资支持技术创新。
• 支持并购重组： 推广定向可转债作为并购支付工具，提供分期偿付方案，提升交易灵活性及并购效率。

二、对转债市场的具体影响：

1. 转债主体扩容：
   科创板未盈利科技企业上市条件放宽，带动更多“硬科技”企业发行转债，提升转债市场科创属性。

2. 再融资格局优化：
   上市公司再融资效率提高，特别是在电子、电力设备等行业，科创板转债发行量逐步提升。

3. 定向可转债推广：
   政策鼓励用于并购重组的定向可转债发行，降低并购方融资成本，保障被并购方权益，未来供给潜力较大。

4. 市场生态改善：
   强化交易机制完善及中小投资者保护，预期科创板正股与转债中长期配置价值有所提升，但短期需关注退市风险。

三、当前转债市场表现：

• 价格与估值下行：
  上周转债市场整体下跌，高价、高评级转债估值跌幅较大，纯债溢价率下降明显。

• 一级市场清淡：
  本周无新转债发行或上市，存量规模缩减，但审撤进度明显加快，预计长期政策或推动供给回暖。

四、投资建议：

长期来看，科创板高质量发展为核心转债提供更强支持，关注高成长科技企业转债机会，但需注意短期市场情绪波动及退市风险。