20250609-东方金诚-可转债周报_稳步上行中_小盘转债延续占优_10页_1mb

文档总结

核心内容

本文档由东方金诚研究发展部发布，主要分析了2025年6月9日前一周的政策动态、二级市场及一级市场情况，重点关注新能源汽车下乡、用电营商环境优化、医药价格和招采信用评价制度修订等政策信息，以及可转债市场的表现和发行进展。

主要观点

政策动态

• 新能源汽车下乡：工信部等五部门联合发布《2025年新能源汽车下乡活动的通知》，旨在加快补齐乡村地区新能源汽车消费使用短板，构建绿色低碳、智能安全的出行体系。政策包括车购税、车船税减免、汽车以旧换新、充换电设施补短板等，鼓励车企优化产品供给与服务。
• 用电营商环境优化：国家能源局与国家发改委发布《关于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》，提出14项任务38条措施，推动办电便捷化、供电高质化、用电绿色化、服务普惠化与监管协同化，巩固我国“获得电力”国际竞争优势。
• 医药价格和招采信用评价制度修订：国家医保局发布《关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》，修订失信等级为三档，并加大惩处力度，不再保留慈善公益捐赠方式，鼓励企业通过降价纠正失信行为。

二级市场表现

• 市场整体走势：上周权益市场主要指数集体上涨，转债市场稳步上扬，五个交易日全部收红，转债ETF小幅净申购。
• 风格表现：小盘风格占优，万得可转债AA-及以下指数涨幅达1.73%，优于其他细分指数。
• 交易情绪：转债换手率提升，市场交易热情增强。
• 个券表现：471支转债中412支上涨，58支下跌，涨幅较大的个券主要来自基础化工、电力设备、电子行业；跌幅较大的来自医药生物、农林牧渔行业。
• 估值变化：转债价格上升，转股溢价率小幅下降，纯债溢价率上升。
• 策略建议：建议适度参与低价弹性个券的补涨行情，但需警惕小微盘指数接近前高带来的边际风险，对涨幅较快的个券适时止盈，哑铃策略与双低策略更为稳健。

一级市场动态

• 无新发行：上周无转债发行、上市或退市，转债市场存量规模为6734.77亿元，较年初减少604.16亿元。
• 转股情况：3支转债转股比例达5%以上，其中法兰转债已公告提前赎回，华翔转债即将到期退市，恒辉转债因转股溢价率降至负值也有较高转股。
• 发行预案：9支转债获证监会核准待发，共152.7亿元；5支转债过发审委，共36.78亿元。
• 条款触发：4支转债预计触发下修条款，3支转债公告即将触发强赎条款，部分转债可能提前赎回。

关键信息

• 政策影响：新能源汽车下乡、用电营商环境优化、医药信用评价制度修订等政策对相关行业和市场有积极影响，推动绿色低碳、智能安全、信用管理等领域发展。
• 市场情绪：二级市场情绪回暖，小盘风格表现突出，交易量增加，市场活跃度提升。
• 策略建议：建议投资者关注小盘风格的补涨机会，同时警惕市场接近前高带来的风险，选择哑铃与双低策略以降低波动风险。
• 发行进展：一级市场暂无新增转债，但已有多个转债进入核准或发审委阶段，预计未来将有更多转债发行。

附录信息

• 数据来源：Wind、东方金诚
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