20230727-浙商证券-国防军工行业点评报告_中航电测收购成飞草案公布_国防内生外延双驱动_3页_500kb

该报告聚焦于国防军工行业，重点分析中航电测收购成飞草案的发布。核心内容包括收购交易细节、航空工业成飞的概况、改革背景与战略意义、行业展望及风险提示。

收购交易中，中航电测以约174.42亿元收购成都飞机工业集团，发行价格为8.36元/股，发行股份20.86亿股。交易旨在深化国企改革，优化资产结构，提升航空装备体系资源保障。

航空工业成飞成立于1958年，是我国军机主要生产商和民机零部件供应商。军机方面，研发了歼5、歼7、歼10等系列飞机，并出口多国；民机方面，参与C919、ARJ21等机型部件生产。

改革背景源于国务院推进央企改制，航空工业集团通过资产重组支持高质量发展。主要目的是拓展融资渠道，提高航空产品制造水平。

年内，央企预计迎来盈利和估值双提升，受“一利五率”指标和国企改革深化行动驱动。内生增长通过效率提升机制实现，外延增长依赖军工资产证券化。下游军工主机厂如中航沈飞、航发动力等可能受益。

建议关注航空、船舶、陆军装备相关股票，如中航系、中国船舶等。风险包含股权激励节奏和改革进度不及预期。

报告附录提供公司估值表和财务数据支撑观点，行业评级为看好，股票投资评级基于长期表现。